银行系纸货虎视期货牌照 24小时交易最有噱头

2013-04-12 09:01:49  来源:中国证券报

  “纸货”阵营扩军 虎视期货牌照

  曲线围猎期市 银行系“纸老虎”高调布局

  为了研究银行推出的“纸原油”,3月19日工行产品上线第二天,做了5年期货投资的萧凡用他的银行账户,花587.48元买了一桶“纸原油”尝鲜,4月10日平仓赚了10元左右。萧凡“吐槽”说,做惯了期货,“纸原油”就没多大意思了,不仅没杠杆,还只能做多,资金占用太大。

  此前,银行推出了纸黄金、纸白银、纸铂金、纸钯金、纸外汇等一系列“纸货”,纸原油则为该阵营又添了一只“纸老虎”。多位期货专家对中国证券报记者表示,银行“纸货”也有期货的影子,比如纸黄金,既能做空,又能T+0交易,此外一些银行还想拿期货公司牌照,筹建商品交易所,似乎有曲线围猎期货市场之意。

  纸货“24小时交易”最有“噱头”

  萧凡提到的纸原油,就是工行推出账户原油,是采用只计份额、不提取实物原油的方式,以人民币或美元买卖原油份额的投资交易产品。目前纸原油只能先买入后卖出,后续还将推出先卖出后买入机制。

  业内人士称,纸货和期货一样都是T+0交易,且无轮是交易方向,还是报价,亦或是交易时间上,对国内期货市场来说,纸货似乎都有过之而无不及。

  报价方面,纸原油主要参考纽约商业交易所、洲际交易所原油期货报价。交易时间为:周一的9点至24点;周二至周五为0点到3点,9点至24点;周六为0点到3点。而目前国内期货交易时间为周一至周五的9点至11点30分,13点30分至15点(股指15:15收盘)。

  兴业银行资金运营中心蒋舒说,类似纸原油、纸黄金没有杠杆(期货是一比十的杠杆),如果投资者做惯了股票,觉得风险、资金比较容易管理,而做期货的人肯定会觉得资金占用太厉害;其次,纸货投资门槛比较低,以纸黄金为例,最低门槛是1克(约320元人民币),而期货一手(1000克)初始资金都需要三四万元;最有“噱头”的是纸货“24小时交易”,与国际市场对接,而目前国内黄金、白银期货夜盘还在酝酿中。

  一位银行理财经理告诉中国证券报记者,实际上“纸货”主要利润来源于手续费(即买入和卖出价之间的点差)。如3月28日,工行账户原油栏目显示,银行买入价与银行卖出价之间的价差为每桶0.61美元、3.81元人民币。多位期货人士对此吐槽,点差太高。

  蒋舒认为,“纸货”手续费与其他市场相比没有优势,只是门槛低,全天候且全额交易,如果做短线,纸货不是很合适,一则资金占用较大,且无杠杆,若频繁做日内交易不划算;它更适合趋势投资,交易笔数少,交易成本相对低一点。

  期货专家认为,纸货是“钻空子”或者“打擦边球”,因为在市场界定中,纸货是把期货和现货两个特点结合在一起,双向交易与全额交易。但一般认为,能先卖再买都是买未来的东西,都是基于未来的交易,可以做一些延期交割的操作,否则从现货角度很难理解。

  对于工行后续推出纸原油做空机制(先卖出后买入),中国中期期货研究院执行副院长王红英表示,现货与期货的界定是非常明确的,而纸原油“做空”,是实物交易还是衍生品交易界定不清,在法律法规上可能存在一些障碍,否则卖出没有实物就是纯投机性交易。

  不过,天一金行高级研究员肖磊认为,银行纸黄金、纸原油等与期货市场监管范畴不同,至于银行创新有无边界,是一个非常复杂的问题,但只要银行参与大宗商品市场的方向已经确立,银行间贵金属市场已经启动,说银行“打擦边球”则不太准确。

责任编辑: 冬日暖阳
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