基金淡化二季度通胀 公司盈利成关注重点

2013-04-10 13:40:14  来源:大众证券报

  昨日出炉了3月份的CPI数据,2.1%的水平让基金们判断出,短期无需担忧通胀问题、上半年通胀保持稳定的结论。另一方面,在年报、季报密集披露期,上市公司盈利状况成为基金关注的重点,他们以此来分析股市估值、印证宏观经济。不过,由于股市近期接连下挫,基金们对市场走势短期保持谨慎,防御性成为主要的考虑方向。

  上半年通胀保持稳定

  昨日统计局公布数据显示,3月份全国居民消费价格总水平(CPI)同比上涨2.1%。对此,基金们普遍认为二季度的通胀问题无需担忧,但下半年可能需要警惕。

  “维持二季度通胀无忧的判断。”长信基金[微博]分析,第一,货币和猪周期对通胀的影响在二季度难以显现。2月的通胀读数是未来3个月月度的高点。第二,通胀拉长看是底部缓慢回升的过程,去年四季度是2.1%,今年一季度是2.4%。第三,未来一段时间通胀有比较好的内外部环境。国内经济逐渐复苏,国外大宗商品价格下跌导致输入性的通胀压力比较小。

  申万菱信[微博]则对下半年的通胀问题保持了谨慎。他们认为,伴随固定投资及楼市内需的扩张,经济增速温和回升或将推动通胀水平逐步上移,预计2013年上半年通胀保持稳定,下半年通胀压力略增于上半年,但总体仍维持温和通胀态势。在此背景下,货币政策短期将维持温和稳定,进一步宽松的可能性较小,仍需持续关注经济复苏的速度和力度。“全年A股的投资转为中性态度,即在挖掘结构性机会的同时需警惕下半年通胀带来的风险。”他们称。

  交银施罗德认为温和的通胀走势会带来利好。他们分析,5月份之后的CPI水平预计很难低于3、4月份的水平,3、4月份CPI或应是年内较低的水平。快速下降的通胀和后续2个季度较为温和的通胀走势,给央行维持当前中性的货币政策立场留下了较为宽裕的回旋空间,从而或对经济复苏构成支撑,并有利于应对当前的一些不确定性。

  公司盈利成关注重点

  首批上市公司一季报本周出炉,年报披露也逐渐进入尾声期,在盈利影响股价的逻辑下,不少基金将近期的关注重点放在了上市公司的业绩层面,同时,微观情况也影响着他们对宏观经济的判断。

  “如果二季度国内经济依然延续目前态势,企业盈利好转能否达到投资者预期对于推动A股市场走势显得尤为重要,这意味着4月份上市公司一季报披露期间,对于上市公司整体盈利的解读是投资者首要考虑的风险点之一。”天弘基金高级策略分析师刘佳章表示。

  南方基金对微观企业二季度的状态较为乐观。他们指出,根据实际调研情况,大部分调研企业的经营状况并未在一季度出现改善,部分企业甚至出现进一步恶化。但是,多数企业表示,这种较差的局面或将在进入二季度以后得到改善。目前多数投资者对一季度市场过于乐观,而对二季度以后的市场却过于悲观,造成一季度股市先扬后抑的走势。他们认为,二季度周期性行业会出现盈利拐点。

  微观状况总是与宏观经济紧密相连,而对于二季度的经济形势,大成基金[微博]判断,中国经济目前仍处在经济向上、通胀温和、流动性宽松的复苏阶段,但是由于投资启动较慢和通胀非食品项回升超预期,经济复苏的不确定性增加,环比增速由加速转为匀速阶段。另外,受制于潜在增速下降导致的人工成本(CPI服务项快速上升)制约,经济环比增速由2012年底的加速进入匀速阶段。

责任编辑: 冬日暖阳
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