债市重见艳阳天 集体狂欢后或现结构分化

2013-04-09 09:39:45  来源:中国证券报

  暖风齐吹清雾霾

  3月份以来信用债收益率先扬后抑

  银行间10年期国债与非国开行政策债收益率

  受银监会理财新规的催化,加上3月PMI弱于预期、通胀担忧减退、禽流感疫情等多种因素的接力推动,3月下旬以来债券市场展开一波全局性的反弹行情,扭转了春节后市场的弱势局面。分析人士指出,当前各方对于“银监会8号文”达成利好共识,对于短期流动性状况的忧虑也明显下降。在此背景下,债市短期强势格局或将延续。但从中长期来看,未来宏观数据的公布可能会修正市场对经济的悲观预期,5、6月份流动性状况依然会面临一些压力,对市场收益率继续下行的时间和空间不可过于乐观。

  强势超乎预期

  3月下旬至今,利率产品收益率跌破整理平台,意外大幅下行。目前10年期国债收益率已跌破3.50%,更具弹性的10年期国开债利率则跌破4.20%。中债收益率曲线数据显示,截至4月7日收盘,1年、3年、5年、10年期固息国债到期收益率分别为2.6702%、3.0160%、3.2143%和3.4907%;相应期限的固息非国开政策债参考收益率分别报3.2659%、3.6892%、3.8903%和4.1680%。目前10年期非国开政策债4.10%左右的收益率,接近于2012年6至7月份的水平,而当时市场刚刚经历过一轮降准降息,且海外金融市场动荡、国内实体经济增速显著下行,近期市场的强势特征可见一斑。

  在利率债集体走强的同时,前期一度陷入调整的信用债做多情绪也被重新点燃。3月底以来,信用债市场基本收回了2月中旬至3月中旬的“失地”,收益率重新回到今年以来的低位。中债收益率曲线数据显示,截至4月7日,1年、3年、5年期短融中票收益率分别为3.9405%、4.3304%和4.6834%,均接近年内低点。

  对于近期债市行情,交易员普遍表示,银监会“8号文”清理表外理财资金成为市场走强的催化剂。行情延续并扩散则离不开3月PMI不及预期、通胀的担忧减弱以及禽流感导致的风险情绪降温等多种因素的接力推动。

关键字: 债券 利率 收益率
责任编辑: 拾禾
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