主动补库存周期启动 期指有望企稳回升

2013-04-09 09:09:08  来源:证券时报网

  近期期指一路震荡下行,期间多头多次发力未果,沪深300指数周一盘中更是一度跌破2450点一线支撑。不过,在影子银行风险等诸多利空即将出尽的背景下,主动补库存周期将驱动股指企稳回升。

  库存周期研究显示,中国经济已经步入主动补库存周期。基于工业增加值同比数据的产出缺口显示,需求面已于2012年9月企稳回升。生产者物价指数(PPI)同比增速随后也于2012年10月企稳回升。在需求回暖和价格回升两股力量的驱动下,企业在经过5个月的被动去库存之后于今年2月开始逐步主动补库存。此外,中国官方制造业采购经理指数(PMI)新订单指数、中国官方制造业PMI产成品库存指数等也纷纷回升,进一步佐证了中国经济正步入新一轮的主动补库存周期。

  主动补库存阶段,需求和价格双双回升,既促使企业加大投资力度,提振增值前景,又加快提升企业盈利能力。2000年以来,主动补库存阶段股指均获得较好表现。不过,主动补库存末期股指就会表现出疲态。比如,2009年9月-2010年2月主动补库存阶段,沪深300指数涨幅为9.22%,期间最大涨幅高达18.77%,主动补库存末期沪深300指数开始回调。尽管主动补库存行情值得期待,但是基于工业增加值同比数据的研究发现,中国潜在产出下行趋势尚未扭转,或限制上涨空间。

  股指周一开盘遭遇重挫,沪深300指数跌破2450点一线支撑。不过,随着军工、医药等题材股开始活跃的刺激,股指震荡上行,最终收阳,沪深300指数报2472.3点。受北京公积金贷款收紧、H7N9禽流感疫情持续蔓延影响较大的地产、金融、畜牧养殖等板块领跌。不过,楼市调控加码短期冲击较大,中长期将从促使资金从楼市流向股市、加快行业整合等多方面助力股指上涨。

  综上,主动补库存阶段启动背景下,股指料将企稳回升。我们预计,即将发布的3月宏观数据将进一步佐证主动补库存阶段的来临,进而推动股指走强。技术上,在沪深300指数站稳2450点一线的基础上,可重新建立多单。

关键字: 库存 股指 期指 沪深
责任编辑: 拾禾
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