判断QE退出时机三个新角度

2013-04-03 16:31:54  来源:证券时报

  美联储官员在不同场合表示,量化宽松(QE)结束的触发条件是失业率降至6.5%,因此,很多人将目光牢牢地盯住失业率和非农就业等数据上。笔者认为,这是一种过于简单化的做法,量化宽松退出与否、何时退出,不能完全根据单一的失业率数据,更可能的情况是,美联储会根据多种复杂因素进行相机决策。

  美国政治视角

  持续了4年的量化宽松,招致了方方面面的批评,其中火力最凶猛的要数奥地利学派经济学家和美国国会内的部分共和党人士。奥地利学派学者指出,货币宽松和对金融业的定向救助是中央银行指挥的一场的“计划经济”,大量潜在的僵尸银行和有毒资产并未得到市场清算,经济资源错配难以得到纠正。在没有经历创造性毁灭的情况下,经济结构难有实质性改革。事实如此,近几年美国经济结构未根本触动,吸纳就业的制造业和中小企业起色不大,而依赖政府救助的金融业还在赚取大量利润。

  从政治上看,为大量国债进行融资的QE也是在践行“政治正确”。近年来美国政治理念整体左转,少数族裔在政治上的崛起——而他们更依赖一个依靠不断举债、给社保注入资金的大政府,没有太多兴趣在一个小政府模式下进行清教徒式的个人创业。但是,这一套模式会导致政治对立不断升温。正因为如此,去年总统竞选期间,共和党候选人罗姆尼声称要撤换伯南克。“占领华尔街运动”、崛起的茶党、大选后共和党州掀起的独立运动,均说明维持量化宽松的政治代价,美国正在被分裂为两个美国、两类人群:一群人依赖于欧洲式的大政府支撑,而另一群人则相信美国梦是依靠个人奋斗。后者对量化宽松持反对态度,希望尽快消除量宽依赖症、推动企业家精神发展。而这种政治环境,是伯南克及其继任者必须加以考虑的。

责任编辑: 墨迹
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