四月已有决断 持股过节难免心虚

2013-04-03 16:21:26  来源:中国证券报

  尽管最近十年A股在清明节后一周大概率收阳,但在市场预期逐渐下降的背景下,投资者不妨对4月A股的表现多一些谨慎,少一些冒进。自春节之后的首个交易日起,A股便步入了下降通道,这一趋势至少在目前看来并没有出现扭转的迹象。A股历来有“四月决断”的传统,对于4月宏观经济数据的谨慎也令多方难以迅速发起反攻。现在看来,年线或是多方可以依赖的最后一条防线。

  始于1949点的逼空式反弹主要源于两个重要因素:一是以IPO停发为代表的政策层面对于A股市场的呵护;二是经济复苏的力度可能超出预期。而反弹的结束也正是因为这两大逻辑遭到了不同程度的破坏。前者对市场的影响更多表现在情绪层面,而后者才是A股中长期走势的最根本影响因素。

  目前来看,市场正在不断下调对经济复苏的预期。这从最近市场对先行指标PMI的反应相对平淡就可看出。日前,汇丰PMI初值与官方PMI先后出炉,均指向经济复苏重回正轨,但市场对此并不十分领情。3月20日沪综指一度大涨近60点,有分析认为,这主要源于投资者对于21日出炉的汇丰PMI初值重回上升轨道的博弈性行为,而在21日汇丰PMI初值录得51.7%、超出市场预期的背景下,沪深两市仅在盘中出现波动,沪综指当日仅上涨6.87点。此后沪综指高位回落,显示经济复苏并未能有效提振市场情绪。而市场对于4月1日公布的官方PMI数据反应更冷淡,这表明当前沪综指在2200点上方的位置基本隐含了经济弱复苏的一致性预期。

  从3月份官方PMI数据来看,经济弱复苏仍在持续。4月1日,中采协会公布的PMI为50.9%,环比回升0.8个百分点;汇丰PMI为51.6%,环比回升1.2个百分点。从官方PMI分项指标来看,新订单、生产扩张加快推动了PMI的回升。具体来看,3月新订单、生产和就业指数分别贡献0.66、0.38和0.44个百分点,合计贡献1.48个百分点,超过PMI回升的幅度,而供应商配送、原材料库存则分别负贡献0.42、0.20个百分点。从汇丰构成指数来看,3月份PMI回升中,新订单、生产分别正贡献0.57、0.55个百分点,合计贡献1.12个百分点,就业负贡献0.04个百分点;三者合计贡献1.08个百分点,略低于PMI回升幅度。官方PMI产成品库存在连续8个月下降后,在3月份首次出现扩张,而2005-2012年的8年间,有6年产成品指数是小于50%;汇丰产成品库存也在3月份转向扩张,这显示出市场预期的库存回补可能开始。

  不过,市场并没有对PMI数据进行较为正面的反应,这或主要源于3月份官方PMI数据回升幅度弱于历史的平均表现。有分析指出,在2005-2012年的8年间,3月份PMI较2月份无一例外地出现回升,而这8年3月份回升的平均幅度为3.1个百分点,回升幅度最小的2011年也为1.2个百分点。因而,可以认为官方PMI的回升主要是受季节因素的驱动,但0.8个百分点的回升幅度远小于3.1个百分点的历史平均水平,这凸显了当前经济的弱复苏格局。

责任编辑: 墨迹
三项金融改革加快推进 或释放最大红利
随着利率市场化改革进一步推进、人民币汇率进入均衡区间、人民币资本项目可兑换改革的进一步深化,以及存款保险制度的建立和实施,中国经济正步入对外开放的转型期。
大公资讯 中国 军事 言论 图片 财经 产经 金融 汽车 娱乐 明星 生活 科技 书画 报纸 香港在线 国际 社会 教育 副刊 食品 会展 宏观 体育 健康 女人 人物 历史 专题