解密陶西格的不确定性价格区带

2013-04-03 11:37:00  来源:大公财经

  美国经济学家陶西格对于债券和股票10年的波动中发现,有一些区域交易活动十分强烈,价格交点常分布在这些区域,但也有一些区域几乎没有或者很少有交易活动,价格迅速从低频度区向高频度区转移。

  对于价格波动是否有趋势性,陶西格经过多年的记录研究。价格的涨跌取决于稀缺性与参与者的情绪。首先是稀缺性,‘物以稀为贵’,更确切说就是供给匮乏。在股市中有两种情况。一种是普遍看好后市,人们囤积货物,导致供给稀少。另一种情况出现在弱势环境里,由于价格快速下跌,持股人期待着一个相对高一点的价格脱手,这就导致了暂时性稀缺,一旦出现反弹就会诱发新一轮抛售,所以弱势中上涨都比较短暂。

  现在再来解释情绪问题。在恐慌之中卖家更容易接受一个比较低的价格。在牛市里,多头更担心自己错过一次赚钱的良机,对于进货成本的要求不再苛刻,甚至会出现不计成本的抢购。打一个比方,一个清代官窑瓷器,如果你拿到一个战乱的国家,所谓平安存古董,乱世买黄金,武器与食物是关键,稀世珍宝也卖不出高价格。假若拿到香港拍卖行,伴随着疯狂竞价,可能会以天价脱手。

  另外一点,人们在恐慌与癫狂中多会表现为从众行为,这是心理暗示的作用。比如一群小孩到一个据说闹鬼的废楼里探险,当一个胆小孩子叫喊着逃窜时,会带走一群人跟着逃跑,虽然跟着跑的人并不知道发生了什么。股市中的急跌会促使人们往坏处联想,猜测有人提前掌握了利空消息正在派发,跟风者的抛售又会导致价格更快下跌。总之,交易者对市场波动的反应会被市场中的其他参与者放大。

  在某些区带之间市场有反转的趋势,当跨过这些区带时又呈现出连续和趋势跟踪态势。在不平衡的情况下,会有范围较大的意外发展,交易商和投机客的计算和猜想,乐观和悲观情绪的较量以及信念和情感的冲击,会造成一个很大的波动区域,这是一个充满不确定性的区带。

关键字: 陶西格 价格
责任编辑: 渊海子平
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