货币战争下的财富赌局

2013-04-03 10:16:58  来源:上海证券报

  套息交易是指投资者通过低息货币融资,然后投资于高息货币为标的高收益资产,以获得更高回报的投资策略。具体而言,采用套息交易策略的投资者,首先会拆入低息货币做为融资货币,之后在外汇市场上购买作为套息交易对象国的外汇,并购买该外汇标的资产,当套息货币与被套息货币的一些条件发生较大逆转时,投资者会将资金从高息货币资产中抽出,并在外汇市场购入外汇,进行平仓交易。

  当日元套息交易大行其道的时候,其他国家的货币会从货币市场流入到资产市场之中,产生资产供不应求的现象,推高资产的价格。而当日元套息交易进行平仓的时候,作为交易对象的货币会从资产市场退出,进入货币市场兑换为日元,使得资产市场货币供应不足,从而产生局部流动性不足的现象。

  套息交易的存在至少要满足以下两个条件:首先,需要存在一种超低利率货币作为融资货币,同时要存在另一种高息货币作为套息交易对象,两种货币之间要存在相对稳定或不断扩大的利率差,并且差异要比较可观;第二,投资者要对高息货币为标的的风险资产存在投资回报率上升的预期。

  今明两日,日本央行将召开新财年的首次政策会议,市场预期日本央行或提前实施资产购债计划,而不是等到2014年。并且还可能考虑设定新目标,购买较长期政府国债。日本央行欲向全球市场发散“虚拟财富”(本国货币),大玩“财富赌局”,日元继续贬值气氛浓烈。为了应战,新兴国家市场绷紧神经,随时准备打开自身的货币闸门。伴随着各国货币的竞争性贬值,全球套息交易潮涌,新一轮的资本博弈即将上演。记者 张苎月编辑

  货币宽松以提振经济

  安倍所倡导的“安倍2.0时代”赌上了整个日本的财富。之所以称它为赌局,是因为日元的快速贬值暗藏风险。赌赢了,日本经济获得复苏。赌输了,大量持有日本国债的日本居民的财富将化为泡沫,宏观经济波动加大76,82,89,90,93。美元对日元指数不断向更高的点位发起进攻,从去年11月至今,日本股市猛涨,日元汇价暴跌逾20%。在日本东京都中央区内,无数的汇市交易员翘首以待,日本央行高调启动印钞机,日元进入贬值元年。

  安倍,一个熟悉而响亮的名字,他以最狂野的方式让世界记住了他。这次的铭记不在于他第二次被选为日本首相,而是他所倡导的“安倍2.0时代”赌注了整个日本的财富。之所以称它为赌局,是因为日元的快速贬值暗藏风险。赌赢了,日本经济获得复苏。赌输了,大量持有日本国债的日本居民的财富将化为泡沫,宏观经济波动加大。

  自去年9月起,日本央行便表明宽松救市的态度,开始购买日元资产。安倍成功获选日本首相后,立马扩大购债规模。今年1月,他再次亲手将这场“财富赌局”推向白热化,宣布上调国内通胀目标至2%,并作出无上限资产购买的承诺。

  受此推动,东京股市日经指数1月份出现了15年来最大单月涨幅,日元对美元半年内暴跌20%。去年6月,日经股指失守8300点,而至3月中,日经股指强有力地站上12500点的高位,半年间大涨47%。丰田、本田等汽车股票也纷纷创自去年来的新高。

  日本政府采取量化宽松的逻辑主要有两点:一方面,随着央行超发货币,日本股市大涨,资金大量进入股市,从而企业能够以较低的成本获得更多的资金;另一方面,日本政府通过货币超发刺激国内物价上涨,从而刺激企业投资的意愿及信心。

  今年年初以来,日元对各国货币一直呈贬值走势。受日元贬值的提振,日本电子公司和汽车制造公司的业绩均出现增长,股价一路飙升。松下集团扭亏为盈,股价大涨约20%。索尼电子咸鱼翻身,股价累计上涨50%。此外,单是一个丰田汽车,年利润也增加了350亿元。日元的一贬再贬,的确为近年来遭受重创的日本企业带来了重大转机,企业利润有所上升。同时,借助日元的走弱趋势,索罗斯与多家大型对冲基金顺势而为(财苑)大举做空日元,赚得盆满钵盈。

责任编辑: 冬日暖阳
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