基金换手率连续三年下降 持有策略对抗风格轮换

2013-04-03 10:07:53  来源:上海证券报

    基金操作策略正发生变化。相关数据显示,2012年公募基金整体平均换手率为202.59%,这也是自2009年以来的连续第三年下降,“买入并持有”的中期策略正被更多的基金所奉行。

  对此,分析人士指出,去年以来市场风格轮动加快,频繁调仓换股的操作策略难度加大;另一方面,越来越多的基金经理追求个人投资风格的持续性和稳定性,降低换手冲动。

  换手率连续三年下降

  海通证券根据年报数据统计显示,2012年480只主动股票及混合型基金的整体平均换手率为202.59%,是自2009年以来的最低水平。2009年、2010年、2011年基金整体平均换手率分别为295.44%、247.47%、214.04%,而换手率最低的2008年则为182.54%。

  “历史上看,换手率基本上与沪深300指数涨跌幅成正比。但在沪深300全年收涨的情况下,2012年整体换手率还是比2011年低。”海通证券基金分析师指出,这可能和市场投资机会较少及风格轮动加快有一定关系。

  “轮动太快,根本换不过来,换得不好的话会完全跟不上节奏。”一位投资人士指出,2012年全年风格轮动比较明显,一季度周期价值风格,二三季度成长风格,四季度价值风格,频繁调仓换股踏错的风险较大,不如中期持股待涨。

  “2012年市场宽幅震荡,许多行业在年内经历了冰火两重天,我采取了稳健的投资策略并坚持消费的投资方向,全年基本重仓持有食品饮料、医药生物行业。”去年换手率非常低的长城消费基金经理如是表示。

  纵观该基金持仓变化,该基金2012年年报披露的前三大重仓股均是一季报中已有的股票,而前十大重仓股相对一季报也只有3只发生变化;其仓位从一季度的69.34%升至四季度的71.84%,变化也不明显。

  值得注意的是,近年来,越来越多的基金经理追求个人投资风格的持续性和稳定性,也降低了换手冲动。

  “当今市场上部分基金经理具有明显的个人风格,并不过度追逐热点和频繁调仓。有的基金经理喜好成长风格股票,而价值风格的基金经理则不断强调价值股的估值优势,有的基金经理则从各个角度出发中期持有。”某分析人士如是表示。

关键字: 换手率 基金分析师
责任编辑: 冬日暖阳
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