IPO何时重启对股民更有利

2013-04-03 09:10:05  来源:第一财经日报

  对大多数散户来说,炒股是长期多次博弈,短期涨跌的意义,就是朝三暮四和朝四暮三的区别而已。倒是市场整体估值水平,经济发展的内在质量,这些根本性因素,更值得关注。

  宏观来看,自2008年以来的熊市,可以说是对股改的还债。当年非流通股以整体约10送3的对价换取流通权,此后大小非大小限解禁,在一个并不低的估值水平上,不断抛售成为理性选择。

  股价维持在高位,最大受益者不是二级市场上的散户,而是一级市场上的大小非大小限,它们要么是产业资本,要么是权贵资本。

  如前所述,散户整体而言不可能集体离场,大小非大小限则可以套现离场。二级市场对它们来说才是一次性博弈。部分资本套现后重返一级市场,继续做PRE-IPO投资。

  只要一二级市场估值差距过大,产业资本和权贵资本的IPO套利就会反复发生。这也是除经济基本面因素之外,二级市场难有真正牛市的另一重要原因。

  从近期关于IPO重启的报道来看,仍有700余家企业,宁愿忍受严苛的财务核查、挑剔的舆论监督,费时费财费力谋求上市。这本身就是二级市场估值过高的明证。

  什么时候IPO没那么热门了,企业上不上市两可,上市公司回购、私有化退市大量出现,才说明二级市场估值合理了。

  至于股民,作为股票的买方,如此坚决地抵制IPO,反对扩大供应、降低估值,笔者像张化桥一样对此不能理解。

责任编辑: 拾禾
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