经济步入开工旺季 基金寄望周期股逆袭

2013-03-31 10:37:25  来源:中国证券报

    本周A股再现调整,特别是周四金融股出现重挫,引发大盘跳空下跌。有基金经理认为,A股短期仍将震荡调整,但不必过分悲观。由于今年春节与去年春节相差一个月,经济数据一定程度上存在失真,使得市场对经济复苏前景产生忧虑。但今年经济弱复苏趋势不会有太大改变,随着开工旺季到来,经济有望进一步回暖。而周期行业订单将有望回升,目前有基金已开始着手减持估值泡沫的成长股,等待周期股未来可能出现的阶段性机会。

  开工旺季到来

  对于本周市场的调整,有分析人士认为是市场对于经济复苏前景较为悲观,在利空消息出现时,投资情绪反应剧烈导致杀跌。不过,不少基金对于经济复苏前景仍较为乐观,虽然短期来看仍有不确定性,但随着开工旺季到来,经济有望进一步回暖,“蛰伏”已久的周期股也可能出现阶段性投资机会。

  从基本面来看,大摩华鑫基金认为,经济复苏的动力仍然持续。最新发布的汇丰3月PMI初值为51.70,为两个月内最高水平。并且, PMI新订单数为53.30,显示需求明显改善。对于市场之前一直担忧的通胀问题,不必过分悲观,目前PPI以及非食品价格依然处于低位,预计3月CPI或能回落至2.5%-2.6%。近期市场最担心的核心问题还是房地产“国五条”细则的出台和落实,但从近期市场对此事的反应来看,该事件的影响力很可能低于前期市场悲观预期。而基建项目开工尽管自年初以来一直低于预期,但从去年四季度以来流动性一直处于相对宽裕的状态,地方政府及实业的融资普遍得到满足。除制造业外,地方政府和房地产商开工以及投资的意愿也较强,开工会逐渐从4月起渐入旺季,之前偏淡的格局不排除是阶段性因素所致。如果开工增多,经济回暖,再加之目前市场预期较低,不排除近期周期股出现逆袭的可能,而前期受到市场青睐的成长股或将暂时休息。

  南方基金首席策略分析师杨德龙[微博]分析,去年四季度,国内经济数据出现改善,因此今年年初很多投资者认为一季度仍然会延续经济复苏格局,尤其对周期性行业的盈利改善非常期待。但根据实际调研的情况是,大部分调研企业的经营状况并未在一季度出现改善,部分企业甚至出现进一步恶化。多数企业表示,这种较差的局面或将在进入二季度以后得到改善。目前,多数投资者对一季度市场过于乐观,而对二季度以后的市场却过于悲观,造成一季度股市先扬后抑的走势。而二季度周期性行业会出现盈利拐点,三月份是传统开工旺季,有望带动工程机械、水泥、建材等周期品行业的订单回升。

  结构行情为主

  不过,目前经济复苏前景仍有一定不确定性,虽然开工旺季到来,但是周期股的机会还需耐心等待,A股今年仍将以结构性行情为主。博时基金[微博]宏观策略部总经理魏凤春[微博]认为,目前中微观的经济数据如投资、PMI、PPI等,仅能佐证经济弱势复苏的态势,至于更宏观的经济增长数据,还需要时间来验证。A股市场的方向还不能确定,更具体的说,周期板块的机会仍需要明确的经济数据来印证,新兴和成长的机会仍可着重考虑。

  总体而言,杨德龙认为,当前经济仍在继续复苏,虽然复苏力度并不大。而通胀压力已经有所缓和,货币政策将继续保持中性偏松,企业盈利会缓慢恢复,加之第一波反弹之后蓝筹股调整较充分,A股有望在二季度迎来第二波反弹。值得注意的是,创业板指数在大幅反弹之后,目前调整压力很大。究其原因,一是IPO一旦开闸,上市的公司几乎都是上创业板的,首当其冲影响的将是创业板指数;二是大量解禁创业板公司的高管承诺不减持的期限已过,减持压力越来越大。在本轮调整中,应重点从蓝筹股中挖掘下轮反弹的品种,尽量规避创业板个股。

  大摩华鑫投资人士表示:“无论阶段性行情如何演绎,我们都仍需清醒地认识到,只要劳动力新增供给下降,资本投入收益率下降,以及通胀的长期结构性因素(劳动力价格上升)和房地产价格过高等制约经济增长的长期问题得不到有效解决,中国经济增速长期、持续超越潜在增速的难度很大。市场预期过度可能会出现纠偏,但改革红利才是释放经济长期增长潜力更重要的因素。”

责任编辑: 冬日暖阳
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