股权质押信托风控为先 关注信托产品期限

2013-03-29 10:35:00  来源:上海金融报

  有机构统计,2012年上市公司股东股权质押共计发生1991笔,其中质押在信托公司的股权首次超过银行。成功的股权质押信托融资解了不少上市公司资金燃眉之急,信托产品则给上市公司提供了很好的投资理财标的。不过,由于股市剧烈波动造成估值下降及部分信托公司风控措施不到位,一些股权投资类信托开始出现兑付难题。投资者购买此类信托需重点关注风控层面,尽可能保证资金安全。

  质押风险逐渐显现中诚信托官网最新披露信息显示,该公司旗下“2011年獐子岛(002069)股票收益权集合信托计划”日前已提前终止。与此相对应,长海县獐子岛投资发展中心当年质押给中诚信托的2083.33万股上市公司股份,也于本月上旬先行解除质押。

  业内分析称,之所以出现上述现象,是因为獐子岛股价在质押期内暴跌,导致抵押资产触及“警戒线”,信托公司要求长獐投资增加抵押物。面对即将到期的产品,长獐投资采用提前还款方式彻底了结。

  值得关注的是,就在A股大幅波动的背景下,上市公司正频繁进行股权质押,个中风险不容小觑。近几年,上市公司股东质押股份的承接方开始由银行向信托公司转移。去年,上市公司股票累计质押1954次,其中有857笔股权质押在银行,占比为44%,合计股权质押股数达247.42亿股,占比达34.84%;而信托公司的市场占有率首超银行,质押在信托公司的股权共871笔,占比为44.53%,合计质押股份397.1亿股,占比为55.9%。尤其今年前三个月,在近320笔上市公司股权质押中,信托承接130多笔,占比超四成。

  这原本是件好事,因为此前信托传统领域,如政信、房地产、股票投资等皆受到各种因素制约,股权质押类信托产品的扩容,给投资者带来新的亮点。但令市场担忧的是,这片“蓝海领域”的风险正逐渐加大,信托不得不再次面临兑付危机。近段时间,万福生科、联发股份、ST超日等接连曝出股权信托计划兑付危机。如日前,联发股份的一份简式权益变动报告书引起投资者关注。由于第二大股东未能偿付贷款,联发股份2200万股近日遭债权方山东信托执行过户,并将在未来不久的时间内通过减持变现。从公告内容来看,这应该是融资方无力回购所质押股份,被信托强行处置。

  仔细辨识多重风控措施此前,股权质押一直被视为价格相对透明、风险较小的质押标的,为何会出现较大风险?市场人士表示,这与信托公司恶性竞争导致风控放松有关。通常情况下,股权质押信托的风险在于质押的股权出现贬值,为控制风险,信托公司对于股权质押率的要求一般是主板5折以下、中小板4折以下、创业板3折以下,并在协议中设置警戒线和平仓线。

责任编辑: 叶青
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