保险业绩预期改善 估值修复尚在途中

2013-03-28 08:52:36  来源:中国证券报

  在春节之前的逼空式上涨中,保险股上涨普遍“有所保留”;而在其后的调整中,保险股却集体回调20%以上,目前保险股的估值又回到了历史低位水平。在银行股意欲掀动二度反攻之际,“落后”保险股能否演绎后来者居上的好戏?其业绩预期的好转又会否成为其股价催化剂?

  保费收入或现弱复苏态势

  中国证券报:近期,中国平安等上市保险公司相继公布了前两个月的保费收入情况,具体来看,寿险业务保费收入环比略有改善,但银保新单保费收入同比则出现下滑,请问保险公司保费收入中期会否继续受制于增速放缓的预期?

  彭玉龙:近两年寿险保费一直处于不景气的阶段,按可比口径来看,2011年、2012年增速分别为6.8%和4.5%。寿险增速低迷,一是经过前几年的高速发展,寿险存在内在的调整要求,二是市场环境发生了较大变化,影子银行规模迅速扩大,保险产品竞争加剧,三是资本市场近年来的不景气拖累了保险投资收益,保险产品的回报率下降,四是监管部门加大了对行业不规范行为的监管力度,保险营销员不允许在银行进行驻点销售。

  从2013年全年来看,由于上述几大因素没有发生根本性的转变,寿险保费出现大幅回升的概率较小。我们判断今年后续月份的寿险保费不会恶化,很可能会呈现出“弱复苏”的态势,明年将可以看到回暖。

  罗毅:我们预计全年营销新保增速将有所回暖,银保渠道则继续下行。外部环境方面,短期看似与去年相仿,但中期新保费的增长将有来自于宽松定价利率试点和税延险扩大的提振;另外根据季度业绩要求的不同,各公司在阶段性保费冲击上也有较好的力量储蓄。

  投资收益激增或逆转盈利预期

  中国证券报:保险公司的盈利构成除了保费收入外,投资收益也占一部分;请问去年四季度A股市场反弹所累积的投资浮盈,能为保险公司贡献多大的利润?对其一季度的业绩影响有多大?保险公司的盈利预期还会继续恶化吗?

  彭玉龙:投资收益对保险公司的盈利影响非常大。去年底以来的反弹对保险公司投资收益有着很大的正面影响,可以将近年累积的浮亏基本消化,部分公司还可积累一定的浮盈。这意味着2013年保险股将不再有大幅减值的压力,而积累的浮盈也可以通过出售计入利润中。另外,鉴于大规模的减值计提,保险公司去年业绩基本上是低点,预计今年一季度将恢复到正常水平,且年初以来股债都有所上涨,因此其盈利会得到显著改善。我们预计,只要资本市场不出现持续的大幅下跌,保险公司2013年全年的盈利将出现较高的增长。

责任编辑: 叶青
三项金融改革加快推进 或释放最大红利
随着利率市场化改革进一步推进、人民币汇率进入均衡区间、人民币资本项目可兑换改革的进一步深化,以及存款保险制度的建立和实施,中国经济正步入对外开放的转型期。
大公资讯 中国 军事 言论 图片 财经 产经 金融 汽车 娱乐 明星 生活 科技 书画 报纸 香港在线 国际 社会 教育 副刊 食品 会展 宏观 体育 健康 女人 人物 历史 专题