路翔股份四层利益相差甚远 吕向阳28倍占大头

2013-03-25 10:42:42  来源:理财周报

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资料图 

  2012年3月初,路翔股份(002192.SZ)对融达锂业的“二进攻”落下帷幕。

  早在2009年9月,路翔股份就表现出了对这家从事锂辉石矿采选及锂精矿销售业务的公司极大的兴趣。彼时其以2550万元的价格收购融达锂业51%股权。

  2012年6月30日,路翔股份发布重大资产重组预案,分为两步:一是以17.54元/股向广州融捷和张长虹合计发行2070.35万股购买其持有的融达锂业49%股权;二是以15.79元/股向不超过10名的特定对象定增不超过559.45万股股票,募集配套资金不超过8833.71万元用于补充流动资金提高整合绩效。

  截至3月21日,路翔股份收盘价16.74元/股,较重组前18.69元/股下跌10.43%;较17.54元/股收购资产的发行价下跌4.56%;较15.79元/股的募集配套资金发行价上涨6%。

  然而,这次重组带给各方的利益却相距甚远。

  第一层利益:资产出卖人“吕向阳家族”28倍回报

  融达锂业49%股权来自于广州融捷和张长虹两名股东,我们将其统称资产出卖人。其中,来自广州融捷43%,来自张长虹6%。

  2013年1月29日路翔股份重组修订案显示,截至2012年5月31日评估基准日,融达锂业49%股权所对应的经审计净资产账面价值为2604万元,评估值为2.65亿元,评估增值率高达917.71%。

  也就是说,资产出卖人获得首次溢价=2.65亿元-0.26亿元=2.39亿元。

  不过,对于资产出卖人来说,此次实现资产证券化后,目前在资本市场并没有获得二次溢价。

  此次融达锂业49%股权高溢价作价2.65亿元,按照17.54元/股的增发价,交易后,资产出卖人共计获得2070.35万股路翔股份,按照3月21日16.74元/股的收盘价计算,资产出卖人的账面价值出现折价=(17.54元/股-16.74元/股)×2070.35万股=1656.28万元。

  但相较于此前在一级市场的低成本入股,他们还是获益良多。

  事实上,这两名资产出卖人是一家人。广州融捷成立于1995年,2008年10月后由吕向阳和张长虹夫妇全资控股,分别持股89.5%和10.5%。而张长虹持有的融达锂业6%股权来自于其广州融捷之手。

  理财周报记者统计,资产出卖人吕向阳家族通过广州融捷累计投资融达锂业股权的成本为1190万元,如今出售融达锂业并进入路翔股份股东名单,吕向阳家族实现账面浮盈=16.74元/股×2070.35万股-1190万元=33467.66万元,投资回报约28倍。

责任编辑: 墨迹
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