瑞信:过去十年A股真实回报率为负2.5%

2013-03-23 07:17:09  来源:腾讯财经

  北京时间3月22日下午消息,瑞士信贷集团在近期发布的《瑞士信贷全球投资回报年鉴2013》中指出,在全球金融危机爆发五年之后,已经存在这样一种共识,在欧元区主权债务危机以及更近期的,美国财政悬崖大辩论的干扰之后,世界经济终于走向了有意义的复苏。在这种情况下,瑞士信贷全球投资回报年鉴试图考察在一个见证着投资者风险喜好再次提升,而且有可能很快出现通货膨胀预期上涨的世界中,股票和债券将会有什么样的表现。

  2013年年鉴包含了来自25个国家113年时间跨度的数据,并且以每个国家分列的细节化表格,图形,列表,来源和参考对这些资源进行了相当规模的扩展。报告检讨了后危机时代的投资环境,包括历史低位的主权债券收益率,甚至很多国家实际为负的真实收益率,发达国家2000年以来回报率维持低迷,甚至到了很多评论家一再发问股票文化是否已经死亡的程度。在这个背景下,报告作者试图解答这样一个问题,那就是在目前的情况下,投资者应该期待怎样的股票,债券和现金回报。

  在名为《新兴大国》的章节中,报告首次对中国的情况进行了分析。

  作为世界人口最多的国家,中国有超过13亿居民。在清朝之后,1911年成立了中华民国;1946年到1949年的内战中,共产主义政权获得了对中国大陆的控制权,私人拥有的资本被没收,政府债务被作废。

  报告据此将中国的经济历史分为三个部分来梳理。首先是清朝和民国时代;其次是中华人民共和国成立到改革初期;第三部分,也就是1980年代末到1990年代初中国经济改革第二阶段开始后的现代时期。

  相当小规模在中国大陆之外的资产得以保留了价值,包括部分英国债券持有人在1987年获得了债务追讨的一小笔和解,报告据此假定中国国内投资者在新中国成立之后承受了全部的国债投资损失。报告假设1940年之后的债券资产名义价值直到1949年都没有改变,但是需要考虑到1940年代初实际上出现了真实资产价值的崩溃。1900年以来中国投资回报的表现可以合并到世界和除美国以外的指数中。

  中国经济从改革之后高速增长,现在已经被视作全球经济的一个引擎。有趣的是,中国国内生产总值的快速增长并没有伴随优异的投资回报。中国股票市场中流通市值的接近一半(45%)体现为大银行和保险商为主的金融板块。中国最大的公司是中国移动(占据股指的11%比重),其次是中国建设银行,中国工商银行和中国海洋石油总公司。

责任编辑: 拾禾
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