银行若不止步 反弹料将延续

2013-03-21 15:18:17  来源:中国证券报

  在民生银行(600016)、平安银行(000001)、兴业银行(601166)为首的银行股“三剑客”带动下,A股市场20日强劲反弹。在唱空中国经济和股市的声音中,大盘的走势有一些出人意料。沪综指1949点以来的这一波反弹行情以银行股为龙头,只有看清银行股的发展趋势,才能更好地把握大盘未来的趋势和空间。

  现阶段银行股的价值从以下方面可以看清楚:

  一是中国经济持续复苏。不论是弱复苏还是中复苏,复苏是确定的。据机构测算,今年一季度GDP增速为8.25%-8.4%。既然经济在复苏,银行的资产质量就不会出现系统性风险,对风险的有效控制将保证银行的利润不会被坏账吞噬。

  二是货币政策。尽管政府工作报告拟定今年M2增长13%,低于去年的14%,央行行长周小川也明确表示货币政策将转为中性,但市场对两个方面估计不足。一方面,即便M2仅增长13%,今年的新增信贷总额也将达到9万亿元左右,比去年的8.2万亿元高出10%,这本身就意味着银行利润绝对额会增加;另一方面,社会融资额将超预期增长,其中相当一部分虽然不以银行信贷形式出现,但资金源头实际仍是银行信贷。今年1月社会融资总额达2.54万亿元,远高于去年1月的9754亿元。在这2.54万亿元中,债券仅3000亿元,银行信贷1.02万亿元,但其余的资金来源相当大一部分仍是银行信贷,只是通过通道业务转了一圈而已。可见,随着社会融资额的增长,银行利润的源泉也在增加。

  三是利率市场化改革虽然会降低银行的息差,但影响并不严重。事实上,利率市场化改革加速推进后,虽然银行的资金成本在上升,但贷款利率也有所上升,利率市场化对息差的整体影响仅2-8个基点,明显优于预期。

  四是房地产和地方融资平台风险仍可控。虽然目前房地产调控超预期,但地方政府的执行力度仍有待观察。目前地产商销售状况良好,现金流理想,个别地产商甚至上调今年的销售目标。就地方融资平台而言,经过两年的清理后,其不良资产最困难的时期已经过去,实际操作中的“借新还旧”也减轻了银行的压力。

  五是银行的监管政策实际在放松。前几年,受巴塞尔资本协议III的影响,我国监管机构对银行的资本充足率提出了很高的要求,而目前欧盟延迟实施该标准。银监会对存贷比也放松了要求。

  六是银行股的分红方案好于预期,估值仍具优势。平安银行大比例扩张股本为股价打开了上涨空间。今年上市银行仍将保持稳健增长,且相对保险、证券等金融子行业,银行业绩具有明显优势。银行板块估值仍偏低,市盈率约为6.5倍,市净率约为1.3倍。预计2013年银行股市盈率约6.3倍,市净率约1.1倍。目前看不到能引起板块估值重新向下调整的实质性负面因素。

  七是银行股在沪深300指数中的地位可谓举足轻重。市场主流资金完全可以通过股指期货和现货市场联动,辅以融资融券手段,加大个股和指数的波动幅度,实现收益最大化。

  综上所述,大盘行情要看银行股。只要银行股的行情没走完,大盘反弹就会延续。

责任编辑: 墨迹
三项金融改革加快推进 或释放最大红利
随着利率市场化改革进一步推进、人民币汇率进入均衡区间、人民币资本项目可兑换改革的进一步深化,以及存款保险制度的建立和实施,中国经济正步入对外开放的转型期。
大公资讯 中国 军事 言论 图片 财经 产经 金融 汽车 娱乐 明星 生活 科技 书画 报纸 香港在线 国际 社会 教育 副刊 食品 会展 宏观 体育 健康 女人 人物 历史 专题