重塑上涨逻辑 主流机构谋划蓝筹第二春

2013-03-21 09:59:22  来源:中国证券报

上证指数

  “基金净值一天涨了3%。”20日早盘收市,深圳某基金经理兴奋地谈着业绩表现。蛇年以来,A股陷入了连续调整,逢跌买入蓝筹股的决定让这位基金经理承受了不小的压力。而支持这位基金经理坚定买股的信念在于支撑今年A股上涨的两大逻辑——经济复苏与企业盈利改善依然成立。据中国证券报记者调查,在摩根士丹利唱空中资银行股之后,引来众多外资大行围攻,国内一些基金和券商机构也表达了反对意见。在20日的上涨中,不少机构选择以中信银行为突破口,对以银行为首的蓝筹股展开了第二波猛攻,也是对某些外资大行的一种回应。

  分析人士表示,A股今年犯“春困”,主要原因在于市场对流动性、固定资产投资、IPO重启、资金外逃等因素忧虑过重,投资者情绪主导了蛇年以来的走势。就目前来看,市场资金利率依然较低、固定资产投资依然是经济增长的主要手段,笼罩A股的“愁云”也许会散去。其实,目前我国证券市场AB股总市值合计约24.1万亿元,2012年我国GDP接近52万亿元,在成熟市场资产证券化率高达100%,A股理应有较大的成长空间。但是GDP的质量也在影响着市场走势,若GDP中“注水”较多,未来也存在替货币“偿债”的风险。

  盈利复苏是关键变量

  当然,现在市场最为担心的还是A股上涨的逻辑受到破坏。比如房地产调控过严、固定资产投资下滑,从而导致整个经济复苏进程放缓,改变A股上涨至关重要的支撑逻辑。

  大摩华鑫研究管理部负责人陈强认为,受制于农业产能的日益趋紧和房地产存在较大程度的泡沫,中国经济长期增长放缓趋势已经出现,2013年经济增长应该整体平稳,经济出现过热和过冷的可能性都不大。不过,陈强同时强调,虽然上述两方面原因会限制经济增速,但经济增长不会因此深陷泥潭,只是经济增长的方式预计将有所转变。与城镇化和改善民生相关的领域发展空间很大,也是未来股票投资的主要方向。

  虽然近期公布的经济数据显示,经济复苏力度低于市场预期,但是对于经济复苏的前景,大部分机构还是较为乐观的。2月26日至3月1日,中信建投证券组织了“一路向北,决战中游”的广东调研活动,实地考察第二库存周期中游行业的表现、需求复苏、库存消化和开工率等基本情况。该调研报告认为,投资拉动依旧成为各地对冲经济下滑的重要手段,尤以重点项目为龙头。从实地调研结果看,有理由预判3月至4月数据将环比好转,基于基数的原因,5、6月份应该也还会延续经济数据的改善趋势。今年上半年周期向上是大概率事件。

  从较长时期来看,城镇化将给经济带来持续的增长动力。杨德龙表示,城镇化是未来十年推动经济增长的动力。经过改革开放30年的发展,我国城市化发展进程突飞猛进。根据国家统计局数据,2000年我国城市化率为36%,而十年之后的2011年末我国城市化率达到51.27%。特别是,我国北上广深及东部沿海城市基本实现了高度城市化,城市化率达到80%以上。同时,城市化进程的推进带来了我国经济的迅猛发展,未来十年城镇化仍将成为推动经济增长的动力。

  今年企业盈利复苏前景乐观也将成为另一个A股上涨的重要支撑。一季报披露窗口期将至,某基金公司投研部门开会时,过去两年互相提醒各自跟踪企业可能出现业绩“地雷”的情景没有重现,反倒是乐观地比较今年一季报哪些公司的业绩更加亮眼。Wind数据统计显示,截至3月20日,已公布一季报业绩预告的121家上市公司,有92家业绩报喜,占比76%。有基金经理指出,今年企业盈利向好与经济复苏会成为支撑A股上涨的“双脚”,只要这两大逻辑不被破坏,今年行情仍值得期待。

责任编辑: 拾禾
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