债市调整压力日重 新债基紧盯高收益债钱景

2013-03-21 09:38:42  来源:中国证券报

    尽管资金面尚属宽松,但无论是此前债券市场的一波有力上涨导致的调整压力,还是来自于政策收紧的种种揣测,都令债基对债券市场的投资愈发谨慎,观望情绪逐渐浓厚。而对于新债基来说,要想在这种环境下获得令投资者满意的回报,也必须另辟蹊径,于是,包括中小企业私募债在内的高收益债券便纳入了它们的视野。多只拟发行新债基的基金经理表示,在合理控制风险的前提下,将有相当比例的资金配置于高收益债领域,并将其视为债基今年收益“安全垫”的重要保障。

  信用债调整或延续

  业内对流动性或将收紧的担忧,令去年以来受资金面宽松和经济回升预期双重刺激而走高的债券市场承受回调压力,其中,信用债或成为承压最重的领域。

  富国基金表示,虽然目前资金面较为宽松,但一级市场认购需求有所减弱,二级市场投资者略显谨慎,担心后续流动性收紧。而受通胀年内走高的影响,长债配置需求不强。德邦基金则指出,综合来看,我国经济处于总量平稳、强弱互现、继续向好、物价缓升的基本态势,这对债市影响中性偏空;央行公开市场正回购价格的稳定显示政策中性基调并未改变,预计不会马上收紧。但信用债市场未来将面临资金中性、需求回调、供给释放的压力拐点,估计会延续小幅调整态势,策略上建议逐步降低杠杆。

  一只即将发行的新债基拟任基金经理表示,债市涨势已基本触及“天花板”,继续大幅上涨的概率较低,因此,在投资中需要适度控制风险。她认为,信用债投资将会出现结构性分化,部分基本面较为良好的行业,其债券会受到机构投资者追捧,但机构投资者可能回避部分基本面恶化、存在债券违约风险的行业。

  高收益债吸引力大增

  在债券市场遭遇调整压力的同时,新债基对高收益债的投资兴趣却日渐浓厚。在他们眼里,高收益债或将成为债基今年收益的主要来源。

  即将发行的德邦德信中证中高收益企债指数分级基金便将高收益债作为投资标的。德邦基金副总经理、投资总监白仲光告诉中国证券报记者,该基金跟踪的中证1-7年中高收益债券指数样本券由沪深交易所市场100只票息较高、流动性强、规模较大的公司债券和企业债券构成。他指出,信用债中的中高收益债已逐步成为机构投资的重要品种。Wind数据显示,过去12个月市场发行了中高收益债900多只,发行规模超过1万亿元,平均期限6.75年,平均发行票面利率7.08%。而在2012年,中证1-7年中高收益债指数上涨了10.5%,同期中债总财富(总值)指数仅上涨了2.5%。

  某新债基的拟任基金经理则表示,由于目前债市建仓成本较高,她将通过深度挖掘,寻找质地较好的中小企业私募债,构建基金收益率的安全垫。她表示,经过一年左右的发展,中小企业私募债已经涌现出一些优质投资品种,且收益率相较于其他信用债券更高,如果能够把控好其中的投资风险,带来的投资回报则相当可观。

责任编辑: 冬日暖阳
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