工行“纸原油”交易启动 距成熟尚需时日

2013-03-20 17:05:43  来源:期货日报

  本周一,中国工商银行酝酿已久的“纸原油”正式上线交易。低廉的入市门槛、T+0模式以及人民币或美元双币计价交易等似乎让普通投资者看到了新的投资机会。不过,目前“纸原油”交易中未能引入做空机制、买卖点差较大等问题,也让部分投资者心存疑虑。对此,有业内人士表示,国内“纸原油”交易尚处起步阶段,制度规则等方面有待完善成熟。由于原油特殊的商品属性,“纸原油”交易风险程度较高,普通投资者应谨慎对待。

  根据工行产品介绍,账户原油(俗称“纸原油”)是工行为个人客户提供的,采取只计份额、不提取实物原油的方式,以人民币或美元买卖原油份额的投资交易产品。在交易细则方面,“纸原油”交易标的将会分为账户北美原油和账户国际原油,对应参考纽约市场WTI原油期货价格和ICE布伦特原油期货价格。该产品最小交易单位为0.1桶,实行T+0交易,采用现金交割,交易时间为每周一至周五9点至次日凌晨3点。

  目前外盘原油主力合约为2013年5月交割合约,工行报价交易的也是201305合约。依照昨日盘中价格,以最低交易量0.1桶计算,普通投资者仅需不到60元人民币便可参与交易。

  尽管入市门槛较低,但目前工行“纸原油”仅限进行“先买入后卖出”交易,与其产品说明中近似于期货“先买入后卖出”,“先卖出后买入”双向交易原则相比显然有所保留。对此,有市场人士表示,在当前美元走强,商品偏弱的大背景下,投资者仅能做多盈利的难度很大。同时,身为“做市商”的工商银行,由于其提供的买卖价差较大,投资者相对弱势。

  依照昨日盘中报价计算,“美元账户北美原油1305”的银行买入价与卖出价分别为93.84美元和94.45美元,两者之差为61美分,约折合3.8元左右。同时,人民币账户北美原油1305合约买卖价差也与之相仿。

  “与国际市场相比,这样的买卖价差的确有些高。”中粮期货能源事业部负责人赵源远向记者表示,以国际上布伦特原油“迷你”合约为例,1个交易单位是500桶,买卖价差基本在5美分左右;而1000桶的标准合约价差有时可能只有1美分左右。如以此推算,0.1桶小合约买卖价差在10美分/桶比较理想。他表示,价差相对较高主要是因为合约交易单位太小,“做市商”出于控制自身风险考虑而有意为之。较高的买卖价差,会增加投资者的交易成本,对投资者的投资技巧要求也会很高,从而会削弱市场投资热情。

  不过,广发期货分析师张卉瑶则表示,在提供不间断的买卖报价维持市场流动性的同时,“做市商”的利润来源也是建立在买卖价差基础上,这本无可厚非。但是买卖价差偏大,肯定会影响市场参与度。估计随着产品市场逐步成熟,相关制度规则也会随着调整完善。

责任编辑: 墨迹
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