天量库存压垮胶市

2013-03-16 10:48:08  来源:期货日报

  春节过后沪胶市场的暴跌与节前的步步高升形成了鲜明反差。在兑现了下游消费将有所改善等预期的利好因素后,继续推升沪胶价格走高的动能衰竭,反之意大利大选再起波澜,美元触底回升,市场对今年全球供应增加、国内显性库存走高以及对下游消费复苏的忧虑加重,金融属性与基本面利空在同一时点形成共振,沪胶全线下挫,技术支撑位相继被击穿,在短短半个多月时间里,沪胶主力合约累计下跌超过16%。

  全球天胶供应仍面临较大压力

  国内天胶主产区云南出现干旱,不过产胶区西双版纳的天气状况一直不错,预计3月中下旬即能正常开割,另一主产区海南地区天气正常,预计4月初将开始今年的割胶工作。泰国、越南、马来西亚等东南亚天胶主产国预计要等到4月份泰国宋干节前后方陆续启动割胶工作。随着近两年天气状况的改善,加之割胶面积的扩大,预计今年全球橡胶又将迎来高产期。此前国际 橡胶研究组织(IRSG)对于2013年全球天然橡胶供需情况进行了预测,预计2013年全球天然橡胶消费量较上年增长5.9%至1160万吨,全年供应量为1180万吨,较2012年增长3.2%。

  下游消费对市场提振效果不明显

  从最新公布的汽车、轮胎产销数据看,相比去年同期仍呈现一定增长,但对胶价的支撑效应下降。据国家统计局最新统计,1—2月份我国轮胎总产量增长13.8%,至1.383亿条,另外今年前两个月汽车产销331.17万辆和338.91万辆,同比增长14.06%和14.72%。3月份是轮胎、汽车行业的传统旺季,据我们了解目前国内大型轮胎厂生产销售情况普遍不错,尤其是出口方面,有轮胎厂已经接到4月后的订单,且随着春季来临,国内对全钢胎的需求也开始回升。二季度需要重点关注4、5月份轮胎企业的产销动态,如能将目前较好的势头保持下去,或许对天胶基本面能带来一线希望。

  国内库存不断走高拖累胶市

  随着近年来国内融资成本的高企,以大宗商品进口为融资标的的贸易额在逐年上升,而融资的商品也由单一向多元化发展,并逐渐形成趋势。由于我国天然橡胶自给率很低,从主产国进口成为必然,这让融资需求方捕捉到了可融资的机会。随着融资胶的大量进口,一方面融资贸易商不容易被行情困束,在现货市场上时常反传统思维操作,进行“追涨杀跌”,这对传统贸易模式以及现货市场造成极大冲击;另一方面大量的进口胶质押港口,未能有效传递到下游被终端消化,造成青岛保税区库存不断创出新高,加之行情低迷,库存消化更加迟缓,目前仅青岛保税区天胶库存就达到35万吨之巨。笔者认为,如果保税区库存未能在4月份东南亚主产区开割前有所回落,那么今年天胶高产期来临之时对国内显性天胶库存的考验将会更大,可以说,难以消化的天胶库存成为悬在胶价上方的达摩克利斯之剑。

  总之,今年天胶市场整体还将保持宽幅振荡格局,即便是眼下利空因素与担忧不断,橡胶供需面整体相对平衡的格局还会维持。而国储后续收胶的动作尚未结束,加之城镇化具体政策的实施对下游需求的拉动形成潜在的利好因素,仍会支撑胶价。从技术层面看,沪胶主力1309合约在有效跌破去年11月的整理平台23500后,下档支撑将回到去年8月的底部平台22000一线。投资者不宜盲目杀跌。

关键字: 库存 胶价 沪胶
责任编辑: 拾禾
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