地量发出重要信号 市场新一轮反攻正在积聚

2013-03-15 15:06:25  来源:网易财经综合

  消息面上来看,全国政协委员、住建部部长姜伟新昨天表示,要坚决执行“二手房”出售征20%所得税的政策,执行当中如有问题再完善。姜伟新还表示,相信今年房价会按照调控趋势走。姜伟新连用两个“坚决”回应这一问题,表示调控房地产市场的新“国五条”一定要坚决执行下去,执行过程当中效果会逐步显现出来。今日房地产板块受此利空影响出现大幅杀跌,因为房地产行业会拖累上下游50多个行业,因此导致很多相关板块也弱势杀跌,使股指一度创出新低。

  一般来说,在接近底部的时候,成交量会变得非常低,交易清淡,场外投资者信心严重不足不敢轻易入场,场内的被套牢的只剩下死拿的,再没有杀跌的愿意赔钱抛出的,一般这时候就是到了一个相对的底部了。盘面上表现就如催眠,但这时往往是先知先觉者买进的好时机。也就有地量见地价之说。股指在2月4日创出1525亿的成交量后,成交量缩至周四的692亿已是一个很明显的天量到地量的过程,说明股指杀跌进入到尾声,有望进入到震荡筑底的过程。这也就是我们一直坚持股指调整空间有限,2250点一带为阶段性底部的一个主要原因。

  总的来看,短线市场调整结束正在结束,市场新一轮反攻正在积聚。操作上,投资者应重点把握市场结构性的行情,近期节能环保板块中出现了一批强势翻番个股,其中三聚环保、龙净环保更是出现了两倍的涨幅。我们在惋惜没有抓住她们的同时,更重要的是要寻求未来仍有望翻番的个股。

  中原证券表示,银行、煤炭等主流板块的再度反弹也显示出场外资金开始逐步回流的迹象。经过近期持续的调整,上证综指已逼近年线2224点附近,预计近期上证综指近期仍有考验年线支撑的可能。考虑到未来管理层继续出台政策稳定经济复苏的可能性依然存在,预计未来股指继续调整的空间已不会太大。投资者对于后市不必过于悲观,建议耐心等待股指止跌企稳,展开新的反弹趋势之后再考虑进场做多。激进的投资者可适当关注银行、煤炭等周期行业未来可能率先出现的反弹机会。

  民族证券表示,虽然市场预期货币政策收紧,但我们认为A股市场并不缺资金,缺乏的只是信心。A股市场潜在的资金来源是对各类理财资金的分流。一方面,今年理财产品收益率比前二年下跌;另一方面,理财产品并不是没有风险,最大的风险是违约,一旦出现违约,别说预期的收益,就连本金都可能无法收回。一旦理财产品没有达到预期收益、甚至出现亏损,或理财产品存在违约风险。此外,管理层对影子银行进行规范和整顿,对理财资金有挤出效应,其中一部分会分流到A股市场。目前A股市场整体估值水平不高,对场外资金有一定的吸引力。但要吸引场外资金,需要A股市场产生赚钱效应。

  就短期而言,A股市场陷入多空拉锯阶段。但目前做多能量不足,即使有技术性反弹,力度恐较弱,个股涨跌转换过于频繁,操作难度加大,反映目前市场心态不稳,短期还是要小心中小股票的补跌。

  万联证券:四月决断 周期股有反弹难反转

  3月是万物复苏的时节,二十四节气中,过了3月中的“春分”之后便是莺飞草长的春天了。对于时时关注经济的投资界来说,3月是春节假期之后第一个正常生产的月份,从企业开工情况可以大致判断上半年的经济运行脉络,从而做出投资决策。又因为3月数据的披露要等到4月份,A股市场上从而有了“4月决断”的说法。

  不知不觉,市场又到了要“决断”的时候了,去年市场在2月底和5月初形成双头,此后一路阴跌绵绵不休,此间种种感受很多人记忆犹新。直至去年12月方有一轮像样的反弹,走到今日又令人不禁担心今年A股是否会重蹈2012年的覆辙。

  就反弹的时点来看,本轮反弹低点出现在12月,去年的春季行情的启动低点则出现在1月,早了一个月。如果指数将要重复2012年的路径,那么反弹的高点已经出现,即2月18日的2444点,此后将有一轮无法创新高的上冲,自此形成双头向下。如果这个假设成立,那么A股市场的下半年将会十分难熬,成长股会再次成为资金趋之若鹜的避难所,周期股则将被弃之如敝屣。

  我们认为,就目前看,指数不会简单重复2012年,左右市场的两个周期——经济周期和资产周期都和2012年有了很大不同。经济周期仍受制于经济转型和去产能,但(弱)复苏和滞胀两者必居其一,而不是去年的衰退;大类资产的配置周期则开始明显有利于股票资产,影子银行膨胀导致的无风险利率上行周期趋于尾部,A股估值下移的空间在收敛。经济周期的不确定性更强,在CPI进入新一轮上涨通道后,一旦复苏无力就可能陷入滞胀,对股市来说滞胀的危害甚至大于衰退。上世纪70年代,美国陷入了滞胀后美国股市也陷入了长期的低迷,整个70年代标普500指数从1969年5月31日的104.6点,到1979年5月31日的99.73点,期间股指维持窄幅波动,整整十年毫无回报。

  2013年以来,A股都是成长股的天下,这一点可能在近期出现转换。年初以来中小板指数涨7.49%,创业板指数涨17%,沪深300则仅上涨了0.44%。行业涨幅榜前三的分别是医药生物、电子和信息设备,房地产、有色金属和建筑建材名列倒数,这和去年1-4月春季行情中大盘蓝筹的走高正好相反。成长股的上涨即源自宏观情境的不确定性,又叠加了经济政策真空期等因素。在经历了一段上涨之后,多重因素又有此消彼长,我们判断在4月左右,成长股和周期股的相对强弱可能会出现逆转,但周期的机会稍纵即逝,投资类品种在上半年都不会有系统性机会。

  就宏观环境而言,其不确定性在3月数据披露之后会减弱,旺季来临实体经济的需求将得到验证,两会后政策也将趋于明朗。目前市场对经济的预期已经不是太乐观,而是太悲观,后续会有修正的需要。

  对成长股而言,潜在风险正在迫近。经济政策不确定性下降将降低成长股相对优势,解禁减持、一季报业绩地雷和IPO重启的潜在利空也在逼近。今年5月开始创业板和中小板进入解禁高峰,持续至8月才告一段落,此为风险之一。从年报看,创业板和中小板公司增收不增利十分明显,过去5个月中小企业盈利恢复远不如大中型企业,二级市场上中小板和创业板的上涨更多的是资金推动的结果,缺乏基本面复苏的支撑,一旦一季报业绩不及预期爆发,则将会重复去年四季度的调整路径,此为风险之二。风险之三在于IPO的放开,将稀释中小板和创业板股票因供给稀缺而带来的溢价。目前IPO排队企业有849家,其中,沪市主板、深市主板、创业板拟上市企业数量分别为175家、351家和323家。以三分之一计算也可能出现大量IPO集中上市,从而供给短期内会大于需求。

  近两年,A股一直保持着“春季躁动、四月决断”的传统,而周期股与成长股通常存在着此消彼长的关系,这与流动性、经济基本面以及资金的风险偏好休戚相关。三月中下旬开始,对宏观经济的“预期差”将决定资金下一阶段的偏好。成长与周期之“辩”所考验的其实是投资者的理念与信仰,或许只有退潮了,才知道到底谁在裸泳。

责任编辑: 冬日暖阳
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