长信基金毛楠:不宜对新国五条过度悲观

2013-03-12 11:02:51  来源:上海证券报

  3月1日,国务院办公厅下发《国务院办公厅关于继续做好房地产市场调控工作的通知》,又称“新国五条”。新政是2月20号房地产调控政策的延续,长信基金[微博]策略分析师毛楠认为,政策力度超出市场预期,政策对需求端的调控有比较大的加码。

  毛楠指出,回顾历史,地产调控政策影响均偏负面。2010年4月国十条出台后,上证指数单边下跌超过20%。2011年2月国八条出台后,市场单月上涨,至4月份经济数据显著低于预期后见中期顶部。地产调控对市场的影响路径比较线性,即通过影响房地产销售下行到新开工和投资的下行,进而影响整个经济和市场走势。2010年和2011年的调控政策出台后,房地产销售均有明显的下降。虽然目前政策对于一手和二手房做了区分,政策短期会拉动一手房的销量,但是销售中期受到负面影响的可能性较大。

  但与此同时,毛楠强调短期对市场不宜过度悲观。去年四季度市场的回升主要基于经济的见底回升以及流动性的逐渐改善。A股历史上每一次房地产政策方向的变化对应的宏观经济背景是很重要的政策决定基础。在目前经济仅企稳小幅回升的背景下,地产政策是否仅是一系列组合政策中的一个有待观察,且本次政策中更多强调了供应面的管理。对于投资和投机性需求的抑制也将一定程度上改变投资者大类资产配置的方向,地产作为资产类别的吸引力减弱,宏观流动性有一定的改善。此外,目前现有的流动性背景比较之前几次调控时也更为宽松。中期看,如果销售和新开工出现趋势性下行,且没有对冲政策出台,市场将面临调整压力。

  另外,毛楠对行业配置的几条主线也做了阐述:第一、经济去年四季度见底回升的大方向目前仍不变。金融股短期如超跌仍具配置价值。第二、一季度流动性大环境正面决定了行业存在结构性机会。市场所有板块出现趋势性下跌的概率不大。短期市场对地产及产业链的担心可能导致资金转向成长类的股票。第三、地产股可能成为地产产业链中表现比较好的板块。本轮地产股的下跌已经一定程度反映了调控的预期,且地产股目前估值处于低位,下行空间有限。

责任编辑: 拾禾
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