外汇占款奇幻漂流 丢失的美元失而复得

2013-03-12 09:22:43  来源:证券时报

  1月金融机构的实际结售汇规模只有380亿美元,但1月新增外汇占款正增长6837亿元。规模意外吗?究其原因,1月银行自身结售汇大幅逆差,与外汇占款延迟入表、“丢失的美元”被寻回密切相关。

  2012年11月,中国新增外汇占款负增长736亿人民币;今年1月,新增外汇占款正增长6837亿元,是前一月的5倍,并明显超过2012年全年外汇占款新增规模4946亿元。我们认为,需要辩证地看待1月外汇占款的巨额增长,这是2012年9月以来国际资本回流中国大趋势的延续,是11和12月“丢失美元”的回归,并非“热钱”大举涌入。

  奇幻故事

  去年11月新增外汇占款负增长736亿人民币,低于10月的216亿人民币,更低于9月的1307亿人民币。其奇幻、诡异之处在于,该数据表明企业和个人在11月从包括央行和商业银行在内的整个银行体系购入等值736亿人民币的外汇,且未存入外汇账户,这不仅与韩国和香港等经济体国际 资本流入的国际趋势相矛盾,与人民币升值预期回升的势头相矛盾,也与国内外汇市场人民币汇率连续涨停的现象相矛盾,同时还和11月央行资金净回笼的操作相矛盾。数据“奇幻”,却仅为第一层故事。在1月数据和信息公布后,有关新增外汇占款奇幻漂流的第二层故事才逐次展开。

  “丢失的美元”,主要是指11月、12月银行代客结售汇数据显著高于同期的外汇占款数据,差额分别为303和327亿美元。从历史数据来看,银行代客结售汇数据与金融机构外汇占款同向波动,波幅基本一致,略有差异。银行代客结售汇顺差规模一般低于同期的新增外汇占款规模。2007年至2012年上半年,银行代客结售汇差额较当月金融机构新增外汇占款平均少近40亿美元。如果是11月和12月丢失的这近4000亿元“丢失的美元”,规模不可谓不大。如果这部分资金在2013年计入新增外汇占款,则1月6837亿元的规模就并不意外。

  换个角度看在2012年四季度银行代客结售汇与金融机构外汇占款之间的差异:去年11月至今年1月,银行代客结售汇环比分别上升137%、193%和71%,而金融机构新增外汇占款同期环比-440%、-283%,408%,11月外汇占款负增长导致前两个月环比均为负值。国际资金流动的拐点在9月份就已经实现了流入,11和12月资金流入的增幅开始快速上升,1月资金流入规模才大幅增加。

责任编辑: 冬日暖阳
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