巨化股份:3.8亿收购 疑助大股东“跑路”

2013-03-12 09:04:48  来源:每日经济新闻

巨化股份:3.8亿收购巨化锦纶 疑助大股东“跑路”

资料图

  2011年二季度净赚8.7亿元,2012年四季度业绩只有12万元。上周五(3月8日),氟化工行业龙头巨化股份(600160)(600160,收盘价9.69元)披露2012年年报,宣告业绩下滑65%。在这份年报里,公司大倒行业产能迅猛扩张苦水,并将2013年营业利润目标定为13亿元,比2012年已实现的14亿元还低。

  既然已深刻体验行业扩能带来的阵痛,本应该“吃一堑长一智”,未料巨化股份不以为然,在披露年报的同时宣布拟耗资3.8亿元、溢价2875万元收购大股东旗下的巨化锦纶,后者生产己内酰胺,与公司现有业务毫无关联。《每日经济新闻》记者注意到,2012年我国己内酰胺总产能已达111万吨,较2011年几乎翻番;2013、2014年尚有逾300万~400万吨/年新增产能释放。

  正是因为这种无序扩张,2012年国内己内酰胺价格大跌。屋漏偏逢连夜雨,2012年己内酰胺原料纯苯价格大涨破万,受成本和价格双重打击,2012年巨化锦纶的营业利润同比下滑95%。若巨化集团成功向上市公司兜售巨化锦纶,前者无疑将甩掉一个“烂摊子”。

  对此,巨化股份方面承认己内酰胺行业正面临大规模扩能,也认为收购时机值得商榷,“化工行业大多产能过剩。不都是风险,也有些机会,毕竟巨化锦纶干这一行已经很多年了,技术优势还是有的”。

  产品跌价 损失27.6亿元/

  巨化股份2012年年报显示,2012年年初公司制定的 “80亿元营业收入、64亿元营业成本”目标没有完成,全年最终实现营业收入79亿元、营业成本65亿元。

  若从净利润一项对比,巨化股份的表现更为差劲。

  2011年公司实现净利润17.5亿元、扣非净利润18.4亿元;2012年实现净利润6亿元、扣非净利润为5.8亿元。也就是说,2012年的业绩只有2011年的1/3。单季净利润方面。2011年二季度,巨化股份净赚8.7亿元;2012年四季度,公司只收获12.5万元的净利润。

  导致业绩下滑的主要原因是产品跌价。

  以“氟产品”为例,2011年该业务创收55.3亿元,2012年仅36.5亿元。2012年巨化股份的产销量比2011年高,为此多贡献了8.8亿元的收入,但产品跌价直接令公司损失27.6亿元。故该项业务的毛利率惨遭 “腰斩”,2011年为46.8%,2012年为23.7%。

  导致产品跌价的原因则有两个:一是国内外经济增速放缓,新增需求不断下降;二是行业新增产能不断释放,产品市场供给压力急增。于是,公司的主要产品价格一路跌至成本附近,整个行业已从厚利变为微利。

  对巨化股份而言,2012年不堪回首,2013年仍不乐观。

  公司制定了“营业收入80亿元、营业成本67亿元”的目标,即营业利润13亿元,比2012年还低;公司同时申明,受产能过剩影响,该目标存在不能实现的风险。

  买关联资产 与现有业务无交集/

  倒完行业扩能苦水后,出人意料的是,巨化股份计划加入另外一个与自身业务毫无关联、产能扩张更为迅猛的行业——己内酰胺。

  在披露年报的同时,巨化股份公告拟以现金收购大股东巨化集团持有的巨化锦纶100%股权,交易价3.8亿元。资料显示,巨化锦纶成立于2006年3月28日,由巨化集团锦纶厂改制而来。

  巨化锦纶现拥有14万吨/年环己酮、30万吨/年液体硫酸羟胺、5万吨/年己内酰胺、22万吨/年硫酸铵。其中,14万吨/年环己酮是在8万吨/年的基础上扩建而成,目前已进入试生产期;5万吨/年己内酰胺也计划扩建,规模为10万吨/年,2012年10月已开工,计划2014年投产,届时总产能将达到15万吨/年。

  众所周知,在国内,86%的己内酰胺用作生产尼龙,12%用于生产工程塑料、塑料薄膜。无论是自身、上游原料或下游产品,己内酰胺与巨化股份现从事的氟化工、氯碱化工(600618)都无关联,因而巨化集团此前一直没有将巨化锦纶注入上市公司。

  既然如此,巨化股份为何选择此时收购?

  对此,公司这样解释:一,己内酰胺属于国家重点鼓励发展的产业和产品,国内存在较大供应缺口;二,巨化锦纶可消耗公司硫酸、烧碱装置联产的二氧化硫、氢气;三,巨化锦纶有先进的技术、完善的公用配套、经验丰富的员工队伍。

责任编辑: 墨迹
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