平安银行人事架构国内独有 业务结构酝酿大调整

2013-03-11 09:00:48  来源:理财周报

  如果放在公众投资人角度:你是做马明哲的股东好,还是做深发展股东的股东好?

  2008年末股价:9.46元,2009年24.37元,2010年15.79元,2011年15.59元,2012年16.02元,2013年上周五22.86元。总市值1171亿。

  如果我们把竞争力的定义放在开放市场和自由市场基准上:民生银行是把握了时代最好的银行,兴业银行是资源整合最好的银行,招商银行是最适合个人和家庭服务的银行。那么,平安银行是什么呢?

  马明哲为它打开了一扇门——成为金融平台资源综合利用的内循环银行,也同时为它关上了一扇门——它正在远离公共业务和公共服务,站在了公共银行的边缘。倔犟的老马会打开他自己关上的那一扇门吗?

  这是平安集团董事长马明哲交出的第一份银行答卷。自2011年7月,平安集团正式控股平安银行(原深发展)。

  在这期间,平安银行的市值比过去的深发展翻了一倍,达到1171亿,股权上涨41.9%(后复权)。然而,与股东利益息息相关的每股收益仅增长0.15元,净资产收益率幅度明显大于同业。

  平安银行发生的裂变,始终难以逃离平安集团的金字塔。盘根错节的人事大换血,正是平安集团一步步渗透平安银行的最好注脚。伴随新形成的“一正九副三行助”的人事架构,业务结构也在酝酿一番大腾挪。

  动荡从未停止,大考才刚刚开始。

  平安银行与深发展:做谁的股东好

  平安银行2012年业绩最受关注的亮点之一,莫过于分红方案。

  分配预案是,每10股送6股,同时派发现金股利1.70元(含税)。而在去年10月,平安银行已给股东派出5.12亿的现金分红。

  相比深发展时代,这些胜利的果实显得颇为慷慨。

  作为深市第一股,深发展银行早在1987年已成立,一度叱咤A股。而十年后的国有企业逃废债和东南亚金融危机的双重打击下,深发展的第二个10年陷入蛰伏状态。

  就在深发展开始涅槃的2008年底,平安集团开始与深发展接触,并于2009年与深发展大股东新桥签订换股协议。2010年7月,平安集团通过定向增发,进一步将深发展股权占比提升至29.99%。

  深发展和平安银行之间存在两个关键临界点。一个是2011年7月,平安集团正式控股深发展,持股比例达52.38%。另一个是2012年6月,深发展完成所有吸收合并手续,深发展和平安银行正式合二为一,000001的证券代码保持不变,原平安银行注销。

  上市20多年间,深发展从二级市场融资数百亿,而分红合计仅21亿,最后一次分红是2008年中。

  “受限于银行资本充足水平,虽然原深发展银行过去三年连续盈利,但为满足资本充足率的监管要求,银行才未能实施现金分红。”一位银行分析师在2009年的研究报告里提到。

  股价涨跌幅是更直接的投资收益参考指标。在深发展股东与平安银行的两个临界时间点之间,深发展的股东扳回了一局。

  据同花顺统计,以平安集团实现控股的2011年7月29日为界,往前一年是“深发展时代”,股价累计下跌9.7%,而往后一年进入“平安时代”,股价累计下跌12.5%。不过,从控股至今,“平安时代”的股价上涨了41.9%,收益明显。

  真正衡量企业投资价值的因素,是盈利能力以及成长性。而代表 盈利能力的核心指标则是加权平均资产收益率。

  2012年报显示,平安银行加权平均净资产收益率跌至16.78%,比2011年下滑3.54%。

  “资产盈利水平较低,我们在12年的定价能力有待提升,导致ROE水平较低,未来我们会采取各种措施,改善负债结构,提升净资产收益率。”平安银行新任副行长孙先朗在业绩发布会上表示。

  实际上,2010年定增时,平安银行已经开始摊薄深发展的盈利能力。根据年报数据显示,2010年深发展净资产收益率为23.86%,而平安银行为11.17%。长江证券研报指出,深发展ROA(资产收益率)摊薄了近5%,ROE(净资产收益率)摊薄近20%。

  在过去几年里,深发展的净资产收益率在上市股份制银行当中排名靠前。据理财周报记者统计,2006-2010年5年的净资产收益率平均值比较,深发展这一数据为19.2,仅次于浦发20.77,招行20.41。

  值得注意的是,不管盈利能力如何变,仅收购深发展这项交易,大股东平安集团就收益颇丰。按照深发展银行正式合并吸收平安银行的2012年8月1日计算,收盘价15.16元/股,据理财周报统计,过去十年,平安集团的银行资产成本是362.94亿,浮盈43.95亿。

  “平安集团以四两拨千斤,把深发展这张拥有全国性营业牌照的股份制银行收归麾下,无疑是一笔非常划算的买卖。”业内人士称。

责任编辑: 墨迹
三项金融改革加快推进 或释放最大红利
随着利率市场化改革进一步推进、人民币汇率进入均衡区间、人民币资本项目可兑换改革的进一步深化,以及存款保险制度的建立和实施,中国经济正步入对外开放的转型期。
大公资讯 中国 军事 言论 图片 财经 产经 金融 汽车 娱乐 明星 生活 科技 书画 报纸 香港在线 国际 社会 教育 副刊 食品 会展 宏观 体育 健康 女人 人物 历史 专题