小议银信合作理财产品

2013-03-08 16:57:39  来源:新浪财经

  前几年在国家收紧银行信贷的宏观调控背景下,部分新增贷款无法通过正常贷款取得资金,只能通过银行理财产品等渠道募集,使得银行资产表外化,从而规避监管——这是近年银信合作规模大幅扩张的根本原因。信托业协会数据显示,截至2012年4季度末银信合作规模仍高达20303亿元,占全部信托规模的27.18%。

  和投资者购买银行代理发行的信托产品签署的是信托合同不同,银信合作发行的理财产品投资者签署的的是银行理财合约。这意味着产品由银行设计,投资人向银行解款,产品能否到期能否如约兑付银行有一定责任。通常做法是投资人购买银行发起成立的理财产品,做成单一资金信托后由信托公司将资金转给融资人;产品到期后再按照信托公司、银行、投资人这样的顺序还款。

  近两年由于信贷类理财产品的快速扩张,削弱了监管层货币紧缩政策的作用,给宏观政策制定造成困难,因此监管层对此类产品的调控一直有所加强;再加上目前货币政策已转向宽松,此类产品规模受到贷款一定挤压。但由于市场需求端——银行大额存款客户不再满足较低的定期存款利率,银信合作理财产品收益率比定期存款高,受到大额投资者的广泛青睐。统计数据显示,此类产品每周发行量在300~400亿元之间,存量规模维持在2万亿左右。

  新浪仓石研究中心认为在银信合作理财产品具有以下优点:首先是商业银行信用背书,一旦违约或收益不达预期,商业银行需要冒信誉受损的风险,投资者本金亏损风险低;其次信托产品的起步门槛是100万元,而银信合作理财产品起步门槛和普通银行理财产品一样均是5万元,部分产品可能提至10万、20万等,投资门槛低。

  当然,在银行购买银信合作理财产品缺点同样明显,最主要是收益率低。同样期限、同一融资人,银信合作收益率低于信托产品,且差距至少3个百分点。譬如同样2年期、净资产超过50亿元一级房产开发商的融资项目,目前信托产品的收益率在10%~10.5%左右,而银信合作理财可能低至7%。

  甚至7%的银信合作投资者根本买不上,因为大部分银信合作理财产品期限更短,收益率也更低。统计数据显示,本周发行的银信合作理财产品在360亿元,主流期限是3个月,平均预期收益率4.36%。而2年及2年以上或预期收益率5%及5%以上的产品则只有1~2只。这显然对银行借短投长,跨期套利有利,而对投资者不利。

责任编辑: 拾禾
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