估值配置双高 基金渐忧医药股(表)

2013-03-07 16:05:03  来源:中国证券报

  尽管短期仍然看好特定时期对医药股的刺激作用,但在经过大幅上涨之后,医药股的估值压力无疑大增,而机构配置目前也处于高位,因此基金经理不免有些担忧医药股如火如荼的行情将告一段落,甚至有可能面临回调的风险。

  高估值压力显现

  在经济弱复苏预期背景下,白酒等消费类行业不振致使资金不断流出,2013年以来具备长期稳定增长特征的医药板块受到了包括基金在内的各类资金的强烈关注。多位基金经理透露,自年初以来就一直在加仓医药股,之后银行、地产两大板块先后遭遇调整,从这两个行业撤出的资金,也有部分投向了具有防御特征的医药板块。

  不过,随着此轮行情的持续演进,部分基金经理也对医药股的估值压力渐生担忧之心。同花顺iFind数据显示,截至3月6日,申万医药生物一级行业指数今年以来累计上涨23.69%,大幅跑赢沪深300指数。上海一位股票型基金经理分析表示,去年12月以来医药行业的迅疾涨势,让这一板块快速完成了跨年度估值切换。目前行业2013年估值已上升至30倍左右,一些个股甚至已经达到35倍,可以说对2013年成长性预期已有了充分反映,估值压力显现。

  “虽然说医药股的估值很难减下来,如2010年的结构性行情下,医药股的估值比现在还高,但综合分析当前的宏观经济、流动性等因素,我们认为市场尚不支持医药板块再现类似2010年的疯狂,目前的估值已经较难有再提升的空间。”另一位基金经理分析认为。

  另外也有券商报告分析,两会后医改政策加速落地,包括取消药品加成、中成药降价等,其影响的不确定性也会抑制行业表现。

  资金陷入尴尬境地

  有市场人士分析指出,目前资金对于医药股的热烈追逐,其实也反映出资金的一种尴尬。短期内宏观经济增长态势尚未完全明朗,房地产调控政策对投资增速的实际影响还需要持续跟踪,同时白酒等低估值、高增长的防御性板块又面临行业危机,资金比较纠结,因而兼具成长性与防御性特点的医药股持续受到资金追捧。

  业内预计,公募基金在一季度回补医药后,对这一板块的配置已创新高,占股票投资市值的比重可能平均达13%-15%。

  上述股票型基金经理进一步表示,政策信息一定程度上也助推了这一板块的表现。如财政预算报告提出2013年医疗卫生支出2602.53亿元,增长27.1%,在所有支出项目中增幅最大。所以,短期来看,资金可能不会迅速从这一板块撤出,但是继续加仓的动力已经十分微弱。从目前掌握的情况看,上市公司一季报预计将依旧靓丽,不过季报后行业超额收益将缩窄,行业整体性机会将大为减少,个股之间的分化则会越来越明显,需要进行更多自下而上的筛选工作。

  也有基金经理认为,医药板块实际上已经进入泡沫化阶段,只是这个泡沫可能还能继续维持一段时间。一般而言,医药股是在市场调整时最后补跌的板块,因此短期不大可能经历大的调整。

  注:表格中有下划线的为医药主题基金,统计数据截至2013年3月5日 数据来源:金牛理财网

  配置医药行业的基金今年以来净值涨幅以及持有医药股情况

  

名称 代码 基金类型 3月5日 持有医药股市值 今年以来 医药生物占净值比
涨幅(%) (亿元) 涨幅(%) (%)      
汇添富医药保健 470006 股票型 2.8874 20.23 21.48 78.40
易方达医疗保健行业 110023 股票型 3.1139 14.56 21.11 61.65
融通医疗保健 161616 股票型 2.4413 0.65 20.76 36.09
博时医疗保健行业 50026 股票型 2.6701 0.94 20.53 56.27
宝盈核心优势 213006 混合型 1.6935 0.06 20.36 6.57
上投摩根新兴动力 377240 股票型 2.9931 1.10 19.40 16.06
华宝兴业医药生物 240020 股票型 3.5184 1.76 18.64 67.45
华宝兴业新兴产业 240017 股票型 2.8212 2.02 18.25 8.13
中邮战略新兴产业 590008 股票型 2.8428 0.10 17.70 16.25
汇添富民营活力 470009 股票型 2.1207 2.34 17.01 43.02
责任编辑: 拾禾
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