市场进入调整敏感期 基金三种对冲方向避险

2013-03-04 15:00  来源:上海证券报

  A股市场近期加速震荡,对于刚刚把仓位提升还没个把月的基金无疑构成了一个挑战。有限的仓位波动范围、一定的流动性压力、宏观经济的微妙变动,种种因素都在推动基金经理加快行业轮动的节奏。

  方向一:转入防御资产

  每逢政策或经济压力大的时候,基金都会很明确的把行业配置“防御化”。近期在市场剧烈调整中,采取这个策略的基金估计也不少。

  光大保德信就提出资产配置在行业层面进行对冲式防御的思路。即有意识的加强,对于防御资产如医药、TMT、电力和地产等行业的配置。这些行业业绩相对稳定好,是防御的一个落脚点。

  另一方面,光大保德信认为,地产前期表现较差,但在销量、房价、调控政策的三方博弈中存在阶段性机会,因此从策略性防御的角度来看,也是值得关注的。

  总体上,由于认为当前市场依然存在较多的不确定因素,基金普遍采取仓位观望、组合调整的中性操作来应对可能的风险和机会。

  方向二:转入业绩超预期个股

  还有一些基金提出,在年报期间,更多关注个股的业绩底,以年报季报业绩有望超预期的个股为重点配置方向,比如化工和医药由于子行业众多且业绩相对独立于宏观经济,可选择重点挖掘。海富通方面就是这个看法。

  海富通基金指出,2月份中国制造业采购经理指数(PMI)公布为50.1%,比上月下降0.3个百分点。作为宏观经济重要的先行指标,自2012年10月以来,中国PMI已连续5个月位于50%的临界点以上,但今年前两个月PMI指数连续出现回调,可能对市场前期的复苏预期造成一定干扰,不过海富通认为,当下的PMI仍然符合经济弱复苏的趋势性判断。

  另一个干扰基金的因素是,近日国家统计局公布的大中城市房价月度报告显示,今年1月,在监测的70个大中城市中,有53个城市新建商品住宅(不含保障性住房)价格较上月出现上涨。其中,北上广深涨幅扩大明显,领涨全国。在新一轮房产调控新政——新国五条已落地之后,市场有关相关配套措施细则的讨论开始发酵,鉴于房地产行业事关宏观经济全局,调控的难度和复杂性不言而喻。上述因素对于A股影响巨大。

责任编辑: 拾禾
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