“涉房”三特索道再抛4.2亿定增 分析师说没底

2013-03-04 14:48  来源:理财周报

“涉房”三特索道再抛4.2亿定增 分析师说没底

资料图

  大股东没有参与认购,总裁刘丹军认购520万股,其他6名董事及高管合计认购480万股

  2009年增发未果的三特索道(002159)(002159.SZ)于2月26日再次抛出了定增预案。

  这份预案有多处超过分析师预期:一是尚未解决涉房业务就启动定增,二是定增后二股东与大股东的持股比例仅有1.16%的微妙差距,三是公司高管高额现金认购股权略超预期。

  预案显示,公司拟以13.99元/股向二股东当代科技、六股东恒健通和公司高管发行共计3000万股,募集4.2亿元投资于三个旅游项目、偿还银行贷款及补充流动资金。

  紧接着,公司又发布公告,称因股东权益变动事宜而停牌。这又将是一个怎样的结局?

  剥离地产业务迫在眉睫

  “这个时候启动定增有点出乎我的意料,”一名长期跟踪三特索道的张姓分析师说,“本来以为涉房资产解决掉后才会重新推定增,毕竟“涉房”企业的再融资申请很难过会,而且相关指导政策并未有所松动。”

  在2012年初,七部委曾发布了《关于金融支持旅游业加快发展的若干意见》,其中表示要区别对待、有扶有控,加强和改进对旅游业的信贷管理和服务,并规定“对于可能借旅游项目名义变相进行房地产开发的,应从严审查”,也就意味着“涉房”的旅游企业不能从中受益,监管力度进一步加强。

  对此,三特索道一名高管回应:“公司计划在定增申请上会前彻底解决存量地产业务。”

  三特索道在未解决“涉房”问题前就再次启动定增实属无奈之举。

  这并不是三特索道第一次启动定增。2009年11月,公司曾向证监会提交定增申请,募投项目中包括旅游地产项目神农架民俗风情商业街二期项目,后因房地产调控政策出台将上述项目更换并将募资规模由3.3亿缩减为2.5亿。

  但定增最终还是因为公司经营范围中包含旅游地产而撤回告终。无奈之下,只能寻求间接融资渠道(包括银行贷款、短融券)以及部分子公司引进战略投资者(但进展缓慢),造成公司财务费用居高不下,经营果实极大被银行吞噬。

  2011年,三特索道的长期借款2.02亿元,短期借款1.6亿元,资产负债率达59.56%,创2007年上市以来新高。同期财务费用为3665.73万元,占同期营收的9.8%。

  资金缺口导致多个项目进展缓慢,2011年公司曾计划投入2.3亿元开发11个项目,但实际投资金额仅为1.25亿。据2012年项目建设规划,至少需投入2.5亿才能满足各项目建设需求,而公司2011年末账面资金仅1.09亿元。

  此外,公司旅游主业业绩下降明显,2012年业绩快报显示,公司2012年实现营业收入3.7亿元,同比下滑1.49%,实现净利润5501万元,同比增长37%。但如果扣除转让全资子公司海南塔岭旅业55%股权所获得的6650万收益,公司2012年的主营业务盈利甚微。

  国信证券分析师曾光认为,随着旅游发展黄金期的到来,公司储备项目的开发显得日益紧迫,因此公司在相关政策未有放松背景下先行发布再融资方案,预期在随后的走程序过程中同时解决存量地产业务问题。

  事实上,三特索道已向监管层表现剥离房地产业务的诚意。已于去年8月将塔岭旅业55%的股权转让出去。

  曾光预期三特索道解决地产业务的路径是:转让武汉索道大厦资产和塔岭旅业45%的股权,神农架民俗风情商业街项目有可能变成自持物业。

  此次再融资,除了可获得净现金4亿元左右外,还将获得武汉索道大厦和塔岭旅业剩余股权的转让款。

责任编辑: 墨迹
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