歌华有线被指竞争力不及新媒体 增速将放缓

2013-02-28 17:17  来源:财经网

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  2012年,歌华有线营业收入同比增长16.06%至22.03亿元,归属于上市公司股东的净利润同比增长5.51%至2.94亿元。尽管业绩增长,但高华证券依旧给予“卖出”评级,认为其竞争力或不及互联网电视等新媒体,未来三年用户数量和ARPU增速将持续放缓。

  事实上,直到2011年9月高华证券将歌华有线剔出亚太买入名单前,高华证券给予歌华有线的评级多为“买入”。在最新研报中高华证券认为,歌华有线“利润仍沉重受压”,净利润率从2011年的15%降至2012年的13%。

  据了解,除高华证券外,覆盖歌华有线的券商近期给出的评级多为“增持”、“持有”、“谨慎推荐”等,这包括中银国际 、中金公司及申银万国等券商。

  事实上高华证券“喊卖”歌华有线,主要是出于对其竞争力的担忧。作为有线网络运营商,歌华有线面临着激烈的市场竞争。高华证券认为,“IPTV、在线视频、互联网电视等新媒体对技术上落后的有线网络运营商构成了强有力竞争。”并且预测,在“2013年-2015年,歌华有线用户数量和ARPU(指每用户平均收入)增速将双双放缓。”

  此外,高华证券还预测,歌华有线“资本开支和营销支出仍将居高不下。”

  数据显示,近年来,歌华有线主营业务状况并不理想。自2007年营业利润达到上市以来最高点3.54亿元以来,尽管营业收入逐年增长,但营业利润却逐年下滑至亏损。数据显示,2012年预计实现收入22.03亿元,较2007年增长85.91%;但营业利润却由2007年的3.54亿元下滑至-1.22亿元,降幅达134.46%。

  在主业盈利能力持续下滑的情况下,歌华有线每年依旧保持着盈利,这其中最主要的原因就是逐年增长的政府补助,尤其是2010-2012年这三年时间。数据显示,2010年和2011年政府补助分别高达2.36亿元和3.06亿元,而2012年在主业亏损1.22亿元的情况下,依旧实现2.94亿元的归属净利润,其所到的政府补助或许不低于2011年。

  

责任编辑: 墨迹
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