转融券业务试点今推出 私募欢迎做空新工具

2013-02-28 16:57  来源:大众证券报

  今日,转融券业务试点正式推出,这是健全我国融资融券交易制度的又一重要举措,进一步提高了证券市场的资源配置能力和市场效率,满足投资者多元化的投资和风险管理的需要。

  对于新的业务,私募一贯具有较强的接受能力,往往是善于第一个吃螃蟹的机构。转融券业务的推出,私募普遍认为拓宽融券来源、降低了融券的成本、完善了做空机制,对A股市场的影响则是偏负面。而对于这项新业务,私募普遍表示欢迎,又多了一个做空工具。

  转融券业务试点今推出

  转融券业务是证券公司融券业务的配套机制。按照现有的规则,证券公司只能使用自有证券办理对其客户的融券,当证券公司自有证券不足时,可以通过证券金融公司向上市公司机构股东借入证券,以满足客户的融券需求。

  据了解,首批将有11家证券公司参与转融券业务试点。包括中信、光大、广发、国泰君安 、国信、海通、华泰、申银万国、招商、银河和中信建投等证券公司。

  参与转融券业务试点的证券公司在转融券业务中具有双重角色,既作为转融券业务的借入人向中国证券金融公司借入证券,用于对其客户的融券业务;又作为代理人接受其客户的委托,将上市公司机构股东持有的证券出借给中国证券金融公司。

  据了解,试点初期,转融券标的证券为90只股票 (不包括ETF基金),总流通市值为9.3万亿元,占全部A股流通市值的近50%。这些标的股票主要是从现有500只融资融券标的股票中选取的,流通市值较大、流动性和交易活跃度较好。其中,上海市场选取50只,占沪市A股流通市值比重为57.9%,平均每只标的股票流通市值为1588.8亿元;深圳市场选取40只,占深市A股流通市值比重为26.3%,平均每只标的股票流通市值是341.3亿元。

  转融券业务共分为3天、7天、14天、28天和182天五个固定期限档次,对每个期限档次实行有所差别的利率结构。证券金融公司从证券出借人融入证券的费率定为3天期1.5%、7天期1.6%、14天期1.7%、28天期1.8%、182天期2%;证券金融公司向证券公司融出证券的费率定为3天期4%、7天期3.9%、14天期3.8%、28天期3.7%、182天期3.5%。

  市场影响中性偏负面

  启动转融券业务试点,是健全我国融资融券交易制度的又一重要举措,其主要目的是完善机制,对于进一步提高证券市场的资源配置能力和市场效率,满足投资者多元化的投资和风险管理的需要,强化证券市场长期投资和价值投资理念,以及提升证券公司收入、创新能力和风险管理能力等,均具有十分重要的意义。但此项业务一经推出对市场究竟会产生什么样的影响呢?

  明曜资产董事长曾昭雄表示,转融券业务的推出对市场整体影响偏负面,转融券推出拓宽融券来源、降低了融券的成本、完善了做空机制,机构做空动力增强。“不管是融资和融券,都不是投资,只是一种投机,会对市场造成促跌促涨的作用。”他认为,关于市场制度建设方面,目前最关键的是如何控制IPO“三高”的问题,如果能够形成对IPO定价做空的机制,对市场的影响非常正面”。

  深圳清水源投资管理有限公司总经理周秀萍表示,短期看,转融券的标的只有90个,且都是低估值的大蓝筹,但做空的动力不足,对市场影响有限,但从长期看,转融券的标的范围扩大,对市场的影响比较大。

  深圳市上善若水投资合伙企业投资总监侯安扬则认为,从长期来看,转融券业务的推出对市场的影响是中性,短期对市场影响也不大,最近市场的下跌主要是短期上涨过快的回调,与转融券业务试点的关系不大。

  广东达融投资管理有限公司董事长吴国平认为转融券业务的推出从本质上影响不了市场,他说,对市场而言,只是多了一种运作工具,会让市场多空之间的博弈更加精彩,操作起来更加复杂,但并不是说转融券推出就意味着做空时代来临了。

  私募欢迎做空新工具

  虽然对市场的影响“中性偏负面”,但私募排排网的李江表示,私募基金接受新事物的能力比较强,他们是表示看好转融券业务的推出。对于私募而言,又增加了一个从市场中获利的工具。

  明华信德总经理陈明贤表示转融券降低了融券的成本,拓宽做空渠道,成为私募机构除了股指期货外又一做空利器,将促进A股全面做空时代的来临。陈明贤说:“当市场判断被高估的时候,可以不用像原来这样只能去买,可以去融券做空实现利润,所以我觉得对整个机构还是一个非常好的工具,虽然目前90只不算完全,但这是一个趋势,未来会慢慢扩大。”

  曾昭雄也认为,转融券的推出有利于私募更好地发挥做空策略的作用,增加了机构获利的工具,对机构的影响是偏正面的。

  侯安扬从产品开发角度也认为转融券的推出是好事。“融券的成本明显下降,增加了机构做空的工具,有利于对冲机构多策略的运用产品的开发。”

责任编辑: 拾禾
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