转融券试点短期对行业估值影响不大

2013-02-28 07:35  来源:证券时报

  备受瞩目的转融券业务今日正式试点运行,90家上市公司进入首批标的名单。接受证券时报记者采访的多位研究员表示,短期来看,该业务的推出对行业估值影响不大。

  据证券时报记者梳理统计,这90家上市公司涉及20多个申万二级子行业,其中,银行、券商、地产、煤炭开采、食品饮料、有色金属等行业入围公司最多。

  方正证券两融业务分析师邓焜称,两融业务运行以来,融券业务占两融业务比重几乎可忽略不计,没有体现出监管层希望的价格发现功能。而随着转融券业务推出,融券业务比重有望逐步上升。

  所谓转融券业务,是指公司将自有或融入的证券出借给证券公司,供证券公司办理融券业务的经营活动。目前可出借标的的公司主要为银行、基金、保险公司等机构投资者。该业务推出的重大意义在于一改往日只能从券商融券,从而导致券源不足的现状,以后投资者可以从银行、基金、保险公司等机构客户中融到券源,融券做空将成为投资者投资的常态。

  以去年白酒塑化剂事件时的贵州茅台为例。当时,白酒行业遭遇重大利空,龙头贵州茅台也卷入其中,以11月19日至12月11日塑化剂事件最严重的时期为例,该公司期间累计获融资额达12.2亿,以期间均价每股203.8元计算,相当于融资买入598.6万股;而期间累计融券卖出的股数211万股。融资买入仍是融券卖出的2.8倍。而日常两融数据中,融资与融券的比重更是“畸形”。以2月26日最新数据为例,该公司融资余额为11.7亿元,以12月26日每股177.4元的收盘价计算,相当于659.5万股;而昨日融券余量仅有47万股,融资余量相当于融券余量的14倍。

  深圳某资深食品饮料分析师称,转融券业务的推出,有利于进一步体现资本市场价值发现功能,让上市公司股价更符合该行业及公司的估值。

  事实上,经过资本市场近5年的下跌,上市公司的股价已处于低位,各个行业的估值也趋于合理。以白酒行业为例,按照2013年的预测利润来算,该行业龙头贵州茅台的市盈率仅有10倍左右,整个白酒行业的平均市盈率仅有14倍,饮料制作行业的市盈率为16倍。

  国信证券某不愿具名分析师则认为,转融券业务短期内不会对上市公司及相关板块的估值造成印象,原因在于,一是在市场运行之初,由于是新事物,投资者也需要慢慢学习,相信不会有投资者愿意出重金参与该项业务中;二是试点的90只个股中,多是机构重仓的蓝筹股,融券做空者的对手盘毕竟是基金、银行和保险等机构投资者,投资者也不会轻易融券卖空。

责任编辑: 叶青
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