机构:如何理解近期股市大跌 建议扛一扛

2013-02-27 07:21  来源:上海证券报

    蛇年股市开年不利,如何应对?我们认为现阶段市场是阶段性调整,回升趋势未变,建议扛一扛,而非砍仓出局。

  一、为什么会跌?从外看到内

  ①市场下跌的外部诱因是海内外信息共振:国内对房地产、货币政策变化担忧加大,转融券推出加大做空担忧;海外美国QE是否会瘦身前途未卜。

  ②内在本质源于自去年12月4日以来25%左右纯估值修复行情已近尾声,而进一步推升大盘形成戴维斯双击的盈利回升目前还缺乏数据验证。从历史上看,纯估值修复行情涨幅15%-30%,大盘进一步上升需要盈利预期改善、场外资金入场两个因素支撑。

  二、怎么看几个利空?没破坏趋势

  ①地产政策大多属旧政重提,仅新提扩大房产税改革时点,等待两会对地产政策的表述。

  ②央行公开市场净回笼资金是正常短期操作,资金利率仍平稳,通胀未到使货币政策继续从紧。

  ③转融券推出初期,因券源、交易制度等限制因素预计规模增长仍慢,转融资从2012年8月试点至今仅占融资余额10%。参考成熟市场经验,信用交易不改变市场运行方向,有助降低市场波动率。

  ④伯南克上周末发言望消减市场对QE提前退出的担忧。

  三、如何理解大跌?从过去看现在

  当前的下跌是短期回调还是中期见顶回落,我们更倾向于前者。

责任编辑: 冬日暖阳
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