央行重启91天正回购 本周净回笼量创新高

2013-02-23 09:07  来源:上海证券报

  继周二重启28天正回购后,周四,央行又重启了91天正回购,这是时隔约8个月后,91天正回购的首次亮相。至此,本周公开市场实现净回笼高达9100亿,创下历史新高。

  周四,央行共开展了200亿正回购,其中28天和91天期的各为100亿,利率均继续持平,分别为2.75%和3.05%。

  适度回笼“泛滥”的流动性,是春节后28天和91天正回购相继重启的主要原因。分析人士认为,中标利率双双持平,再次显示正回购重启并不意味着货币政策转紧,主要目的还是为了回收过多的流动性。

  光大证券首席经济学家徐高告诉记者,重启正回购,主要是央行面对1月份外汇占款投放较高所做的对冲措施,并不代表货币政策态度的转变。

  事实上,尽管本周净回笼9100亿,但其中8600亿均为春节前投放的逆回购到期,故央行本周仅“加码”了500亿正回购,实际的回笼力度仍属温和。

  在此背景下,正回购的重启,对银行间市场资金面造成的冲击也相对有限。

  周四的货币市场上,短期品种资金价格继续小幅上涨,涨幅最大的为隔夜回购利率,上涨了14个基点,至2.03%,7天回购利率仅上涨了5个基点至3.00%。

  此前机构预测,春节过后,将有超万亿的节日资金陆续回流,这成为正回购虽重启,但对资金面冲击有限的原因。

  值得一提的是,按照机构测算,目前隔夜和7天回购的合理区间分别在2.3%和3%左右,而实际情况则是,近期的隔夜回购利率明显偏低,而7天回购利率则处于合理区间,这与去年5月份资金面极度宽松时的格局明显不同。

  对此,国金证券债券分析师王申指出,SLO(短期流动性调节工具)的出台,强化了机构对资金面的乐观预期,越来越多的杠杆持有者将被引导开始选择更短期的资金,以保持盈利空间,这本身就意味着市场能够承受的边际波动在降低,而随着正回购的重启,其中的潜在风险值得关注。

  展望下周,由于逆回购停发,公开市场逆回购到期量为零,央票和正回购到期量也为零。在回笼和投放压力均不大的情况下,公开市场的操作空间将更大,正、逆回购有望交叉开展,在目前资金面仍较为充裕和外部流动性预期较高的背景下,市场预期正回购有望持续。

责任编辑: 墨迹
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