IPO难重启 PE借道上市公司并购曲线套现

2013-02-23 09:05  来源:中国经营报

  “不上市就上吊。”投资界流行的这句戏言背后,足以看出PE对于IPO退出渠道的严重依赖。

  IPO迟迟不能重启,越来越多的PE正在把项目接盘方瞄准了上市公司的钱袋子。

  张颍川(化名)这个春节有点忙,假期刚结束就开始到处看项目,与往常有所不同的是,他在给自己的被投企业找并购标的。张颍川是国内某知名PE机构合伙人。

  “已经为投资的一家医药类企业找到了一个有合作意向的并购对象,如果顺利的话将在‘五一’节之前完成所有的并购事宜。”电话那头张颍川刚刚从北京出差回来,声音有些疲惫。

  同方股份(600100.SH)收购壹人壹本,成飞集成(002190.SZ)收购同捷科技,置身其中的创投企业成功上岸。两个案例分别将项目卖给上市公司完成PE曲线套现,张颍川获得了启示。他告诉《中国经营报(微博)》记者,“去年亲自负责完成了两单退出,收益率都在3倍以上,目前还没有通过上市公司收购退出的成功案例,不过今后会将上市公司并购作为重点。”

  输血创投 清华系收购戏中戏

  投中集团统计显示,2012年披露的并购退出案例总数达到150起,而2011年并购退出案例数量仅有80起,今年1月份并购退出案例已有近10起。

  日前,同方股份(600100.SH)公告称将以现金加股权方式收购君联资本和启迪创投等多家机构投资的平板电脑公司壹人壹本100%股份。

  1月10日,同方股份公告拟以13.68亿元收购净资产为2.42亿元的壹人壹本,按照收购预案,本次收购分两步:一是向杜国楹、启迪明德、融银资本、富安达投资等14名交易对象,以7.02元/股的价格发行股份,收购壹人壹本75.27%股权;另以不低于6.32元/股向不超过10名特定投资者募集配套资金,用于收购健坤投资和冯继超所持的壹人壹本剩余24.73%股权。

  也就是说,壹人壹本一众股东中除了健坤投资与冯继超套现“闪人”,其余自然人股东与投资机构将间接持股同方股份,从而实现“曲线”上市。

  消息人士透露,在此之前有关壹人壹本即将进行IPO的传言不绝于耳,但在IPO闸门收紧的当下,背后的PE急于套现,辗转联系多方促成此次收购。

  更令业内叫绝的是,此次收购前一个月同方股份关联方健坤投资突击入股壹人壹本。

  公开资料显示,自2009年壹人壹本成立之后君联睿智创投先后三次对其进行增资合计约105万元认缴,占壹人壹本注册资本比例的22.34%,健坤投资突击入股正是为了收购君联睿智创投手上22.34%的股权。有预测称,如果按照预估的13.68亿元收购价,健坤投资持有的这部分股份在短短20余天内暴增了290倍,至3.06亿元。

  张颍川告诉记者,“作为联想旗下君联资本的投资基金,君联睿智创投并非以短期套利为投资壹人壹本的目的,君联资本最初入主的目的还是想通过IPO退出,当年投资汉王科技将其运作上市后退出就是一个经典案例。”

  虽然同方股份的收购公告中没有提及健坤投资收购君联睿智创投的价钱,但据一位知情人透露,此次股权转让的价格1亿元左右。

关键字: PE IPO 曲线 套现 创投
责任编辑: 墨迹
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