投资逻辑异曲同工 基金换股首选科技环保传媒

2013-02-22 15:29  来源:上海证券报

  尽管“业绩空间打开”、“事件驱动”、“最坏时期已经过去”等逻辑各不相同,但成长性行业权重显著上升正被认为是大概率事件,也成为基金一季度选股的重要因素。而科技、环保、传媒更成为基金经理一季度调仓换股的主要标的。

  基金在传媒板块的投资主要立足于新经济下产生的服务性需求,确定性的业绩增长显然打破了原先基金对一些创业板标的的漠视,也使得基金在广告公关服务等行业均有不同程度的布局。

  具有调研优势的易方达基金[微博]重仓布局本土上市公司省广股份,旗下易方达科讯、易方达策略成长、易方达策略成长二号皆进入省广股份的前十大流通股股东名单,而当市场从去年12月份展开反弹行情后,省广股份随即出现了一波独立行情,该股涨幅在短短两个月内股价涨幅83%。省广股份的罕见上涨很大程度复制了同业公司蓝色光标的表现,当国泰基金[微博]重仓的蓝色光标不断创出新高后,基金经理对蓝色光标的成功解读显然嫁接到具有相似业务的其他公司,包括易方达重仓的省广股份、大摩华鑫基金重仓的华谊嘉信等品牌营销类公司。

  不过,业绩也并非基金强化投资成长股的主要因素,在特殊的社会背景下,基金经理对成长股的投资也在很大程度上强调事件驱动,事件驱动的模式主要体现在基金对军工、环保、3D题材的挖掘。

  虽然市场预计不少环保板块上市公司2012年全年业绩微利或亏损,但因去年四季度以来的一系列环境污染事件及社会高度关注,环保股凭借事件驱动股价连续走高。以三维丝为例,该股2012年预计净利润将不高于1000万,同比下降高达65%,但在事件驱动因素之下,凭借空气过滤概念出现四个涨停。泰信基金重仓持有的创元科技也与此类似。尽管预计去年净利润下降将超过50%以上,但该股凭借一系列事件因素股价连续走高,截至昨日收盘,创元科技自去年12月反弹后股价涨幅高达64%。

  除了上述传媒与环保板块,基金经理在今年一季度亦提高了科技股的配置,尤其是软件品种。记者独家获悉,一位排名靠前的基金经理近期增持软件行业,其中多只软件股占已买入至总管理资产的5%以上。上述基金经理买入的理由是,软件经历了2012年的低潮,最坏的时期已过去,目前的PEG处于历史低位,一些有技术壁垒的纯软件公司而非系统集成公司理应享受更高的溢价。此外,2012年一批政府项目、政府补助、税收优惠推迟,使当前软件股的表面业绩低于实际表现,这种利好因素也进而延至2013年。

  该基金经理透露,中国软件和东软集团有望获得软件类特一级资质,尤其在经济转型中是推动信息化将是企业效应提高的核心驱动因素之一。对此,深圳一位社保基金经理也认同布局软件股,该人士认为,软件股是选择成长股时较确定的投资标的,软件股今年的业绩增长值得期待。

  虽然基金在成长股的布局上逻辑各有不同,投资方法亦千差万别,但基金经理却普遍认为成长股市值权重占比上升将是大概率事件。

  深圳一家大型基金公司首席投资官接受本报采访时认为,资本市场是经济结构的映射,经济生活中发生的结构变化都将逐步通过“用脚投票”的机制构成资本市场相关比重变化。根据其他国家转型期产业结构变迁经验,以及目前与美日主板市场结构的差别分析,未来A股市场中新兴技术软件、电子、通信、消费服务、医疗保健和传媒等行业比重将出现显著上升,而传统的钢铁、交运、能源等行业比重将逐步降低。

  尽管外界认为估值较高的成长股还面临解禁因素,而股价走高将给“大小非”带来更大的兑现冲动。但上述基金公司人士强调,解禁并不构成中小市值股票必然下跌的理由,上市公司定价取决于该公司的盈利能力和成长性。一般而言,在一个整体增速较快的行业,具备技术壁垒,相对稳定和优秀的管理团队,有较高的毛利率应对经济波动、现金流状况良好的公司标的,是容易避免解禁冲击的。

责任编辑: 拾禾
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