险资投资收益率缺口巨大 不敌五年定存利率

2013-02-22 10:31  来源:第一财经日报

  3.49%、3.39%,及5.5%、4.75%。这两组数据,前一组是保险资金在2011年及2012年的投资收益率,后一组是2011年末及2012年末的五年期整存整取定期存款利率。

  事实上,近期召开的2013年保险资金运用监管政策通报暨培训会议上透露的信息显示,2008年至2012年,行业投资收益率分别为1.89%、6.41%、4.84%、3.49%和3.39%,“大部分年度的收益率都低于五年期定期存款利率。”保监会副主席陈文辉在会议上指出。

  “靠天吃饭”的投资收益率

  其实,就算不和定存利率比较,就保险业内而言,相比一般5.5%左右的寿险产品精算假设,收益率缺口也较大。

  为何保险资金投资收益率在近两年表现欠佳?陈文辉表示:“保险资金运用面临的突出问题,就是保险资金收益和结构不能有效支持负债。”

  近年来,保险公司投资资产比例一直没有很大的变化。根据保监会数据,2003年以来的十年间,债券投资规模占比始终保持在45%~55%之间,而银行存款占比经历了抛物线式的变化,从2004年之前的超过80%,降低至16.5%的低值,在这两年又回升至了2012年末的33%。

  如果说债券投资和银行存款收益率都较为稳定,那么占比不多的权益类资产由于收益率波动巨大,对险资的投资收益率造成了莫大(博客,微博)的影响。保监会数据显示,2012年险资配置的权益性资产亏损8.21%,2008年亏损11.66%,而在2007年和2009年则又分别达到46.18%及22.71%的盈利。

  “固定收益类资产的收益率不能覆盖负债成本,保险机构不得不依靠证券市场投资,以获取超额收益。股票市场下行时,缺少可替代股票的高收益投资产品,无法迅速调整配置,带来了巨大的风险和损失。”陈文辉称。

  过去,险资公开市场买资产的单一投资渠道在陈文辉看来属于“靠天吃饭”,不能满足保险资金长期配置需要。而保险资产负债期限错配是保险资金运用目前的重要“结构性问题”。

  陈文辉表示,2012年末,行业15年以上的资产负债缺口近20225亿元。“真正把资产负债管理理念落实到机制层面的保险公司较少,资产管理与产品定价和销售"两张皮"的问题比较突出,资产管理部门很少参与到保险产品的设计、定价和销售中。而从长远发展看,保险资金错配的风险还可能不断加大。”

责任编辑: 叶青
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