基金新科冠军余广:自下而上选股创造绝对收益

2013-02-17 08:57  来源:陆家嘴

  2012年,余广管理的“景顺长城核心竞争力”以31.7%的收益率拿下主动股票型基金冠军,成为公募基金 “新一哥”。

  “冠军魔咒”对新科冠军来说似乎是个轻松的话题。

  余广告诉《陆家嘴》记者:“对投资者而言,判断一个基金的优劣,业绩持续性远比是否当过冠军重要。”

  破解“冠军魔咒”

  余广认为自己属于耐力型选手,截至2013年1月11日,余广执掌的另外一只股票型基金景顺长城能源基建,其三年期业绩位居同类基金第三。

  “如果冠军的获取,来源于某种偏激的手段,未来将很难摆脱‘冠军魔咒’。这些偏激的手段可以表现为某个行业、板块持股的高度集中。”余广说。

  资本市场非常残酷,同时也非常公平。依靠“赌一把”赢来的冠军,也会很快失去。余广认为,判断某个基金经理能否破解“冠军魔咒”,得考察他所管理基金业绩的持续性,同时需要观察他的投资风格。

  余广将业绩归功于“自下而上”选股,重仓股的优异表现支撑了基金业绩。他认为,绩优股在弱市中表现较好的原因在于2012年资本市场结构性特点非常明显,行情偏向高成长股。该结构性行情逐渐抛弃了炒作概念,投资者和资金转向那些有业绩支撑的高成长品种。

  余广的投资风格是买入持有型,注重基本面研究,坚持自下而上选股。研究上市公司基本面,并结合宏观、行业趋势以及相对估值进行个股选择。偏向于长期持股,基本不参与行业轮动和波段操作。

  投资过程中,余广基本不择时,选股遵循“物美价廉”的原则,不仅要优质,还要优价。质量方面关注的因素主要包括公司的业务价值如商业模式、品牌号召力、管理团队、估值、现金流等,价格方面因素主要是估值,尤其是熊市中,所买股票估值越低,安全边际就越高,反弹市中上涨力度就越大。从结果来看, 2012年的结构性行情中,投资组合里的很多股票都赚到了一年的涨幅。

  余广认为,对于职业投资者而言,业绩持续性最重要。操作过程中,最好基于长线考虑。逻辑是:如果在选股以及持股方面太短线,会导致波动性比较大,某个阶段做对了,收益会很高,反之某些阶段做错了,长期收益会受到极大影响。

  但坚持长线操作的基金经理是否有短期考核的压力?对此,余广认为问题不大。公募基金经理考核的期限一般是一年,在这个区间内,基于公司基本面选股的基金,基本不会跑输行业平均水平,排名不会差到哪里去。

  余广自言,破解“冠军魔咒”的关键,就在于坚持自己的投资理念,注重基本面研究,自下而上选股,从长线角度做投资。

责任编辑: 冬日暖阳
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