基金乐观预判节后行情 调仓布局转向中游周期股

2013-02-16 08:59  来源:上海证券报

  记者近期调研沪深多家基金公司获悉,基金经理对节后行情普遍持乐观态度。一些基金经理认为,市场正处在资金推动型的投资环境下,当前资金宽裕程度较好,节后市场行情可能走得更远。随着经济逐步复苏,下游需求弱复苏或逐步传导至中游盈利提升,提前布局水泥、化工、建材等中游周期性品种。

  节后继续上行概率大

  深圳一位偏股型基金经理向记者表示,由于经济逐步复苏,市场已进入了新一轮周期,而目前市场悲观情绪已基本上被大幅上涨的市场所湮灭,投资者对待市场更为积极和主动,春节后的市场行情继续上涨的概率很大。

  “一个非常重要的因素是这波行情很大程度上也表现为资金推动型。”上述人士进一步认为当前市场流动性逐步呈宽裕状态,而场外资金也有进一步的入场迹象,因此这一轮A股的强势反弹更可能是一次反转行情,预计这波行情会走得很远。

  南方基金杨德龙认为,“在经济继续企稳、企业盈利不断恢复,资金面持续宽松的背景下,估值修复推动指数震荡上升趋势仍可以持续。在大盘蓝筹板块领涨结束后,二线蓝筹板块有望接过接力棒,结构性行情将延续到春节后。”

  “节后行情能否延续,本周的市场走势将对投资者心理上产生颇多影响。”沪上一位基金经理对记者表示,无论从基本面还是资金面来看,市场反弹走势的“惯性”有望进一步延续。

  “节后将继续上行,但震荡会更加剧烈。”一家大型基金公司人士认为,获利盘将成为市场的最大扰动因素,可关注的是场外资金有开始流入的迹象,可能进一步构成市场流动性的支撑。

  值得注意的是,虽然部分基金经理对于短期市场调整预期较浓,但中期来看依然对市场较为乐观。国联安主题基金经理韦明亮对记者表示,站在目前的时点,市场可能随时会有短期的调整,但中期仍可能会有一定的上涨空间,涨幅有待观察。

  在其看来,前期宏观经济的企稳或略有上升,主要是源于企业库存的短周期波动,更为重要的是源于庞大的货币存量和增长的居民财富存量。“我们观察到与财富相关的汽车销售率先反弹,看到了在严厉的政策打压的背景下,地产销量经常超出预期。而在中游层面如工程机械,重卡,水泥等行业的景气状况却仍在底部徘徊。当然这有可能是需要时间传导,但我们对经济的强复苏抱着怀疑态度。”

  低估值蓝筹股仍是主流

  对于后市的布局,在基金公司人士看来,今年整体的投资机会仍是估值修复,低估值蓝筹的投资机会依然是机构投资者重点关注的方向。

  国联安基金经理韦明亮对记者透露,目前将基金的仓位维持在中性水平,而在行业配置方面,继续偏好那些在基本面已经出现明显改善但估值仍处于较低水平的行业,比如银行和地产。

  深圳一家基金公司投资总监告诉记者,节后的投资采取个股加风格的策略,一季度首选那些基本面好而估值较低的品种,而TMT品种整体上把握难度较大,更多地在于一些优质个股的选择,而在经济复苏初期的投资环境也更多的偏向于低估值蓝筹品种,市盈率低于15倍的品种都是非常好的投资对象。

  虽然银行股经过前期大幅上涨后,一些市场人士一度认为银行股可能已变得不再便宜,而市场的动力可能因此逐步减弱,但上述基金公司投资总监认为,虽然银行股经过一波强势上涨,但考虑到银行大幅上涨的前提是由于银行股在基本面相对较好的背景下竟被市场严重低估,因此即便银行股股价大幅走高,但当前银行股也不至于被称为高估,当前银行股的股价基本合理,而考虑到经济复苏的环境,银行股春节之后还具有较好的投资空间。

  摩根士丹利华鑫基金公司研究人士则认为,市场预期银行有望挣脱存贷比束缚,从而在贷款发放以及市场融资需求方面都可能出现有利的变化,来自国有大行的权威消息也显示,工农中建四家大型银行1月新增贷款投放已经接近4000亿元,大幅高于去年同期的信贷投放水准,以早投放早受益的角度来看,银行全年盈利有望继续大幅增长。

  “虽然在基本面上金融行业上市公司都有不同程度的利好,然而其影响是长期的。”大摩华鑫基金公司认为,究竟能够在多大程度上反映为上市公司的利润增长还难以测算,所以从市场的角度而言,金融板块如此的市场表现更主要是由于投资者风险偏好上升以及市场博弈所造成的结果,一旦该板块出现了赚钱效应,引发机构资金进行类指数化均衡配置的操作,就形成如今的盛况。

  上投摩根基金投研人士认为,从整体市场来看,经济基本面和资金拐点之后,市场在低估值板块带动下已经经历了一定幅度的上涨,投资信心正在逐步增强,环保、国防军工等热点板块进一步活跃市场,市场维持偏暖格局,但经济复苏强弱还需节后数据确认,个股分化将会出现。

  基金调仓布局转向中游

  市场赚钱效应与经济复苏因素的交织使得基金公司人士普遍对节后市场操作保持更为乐观的态度,记者近期调研采访也发现,虽然部分基金公司对去年四季度的重仓股品种进行较大程度的减持,但仓位却变化不大,由于基金公司研究人士判断这波经济复苏将逐步向中游传导,因此机构减持出来的资金更多的配置到其他相对落后的品种上。

  天治财富增长基金经理周雪军认为,“目前资本市场的活跃度已显著提升,整体风险相对不大,自下而上可以挖掘的机会也比较多。”在其看来,在投资操作上,一方面应关注银行的进一步上行空间,另一方面应积极关注潜在的机会转变。

  “下游需求弱复苏或逐步传导至中游盈利提升,上游价格平稳,有利于中游企业的成本控制。”博时基金的一位主管人士认为,A股这轮行情的背景是经济弱复苏与改革红利。1月份的PMI数据小幅回落,季调后大致维持平稳,说明经济的系统性力量仍在,只是动量略有减弱。而且,订单指标小幅提升,购进价格稳定,产成品库存小幅下降,原材料库存反弹向上,导致中游设备制造业PMI普遍出现边际改善。

  上述人士指出,经济周期弱复苏与制度变革的红利均在,国内外货币环境与外围经济仍存边际改善的迹象和动力,说明支撑A股的基本面因素可能短时期还不会消失,投资者坚持偏周期行业的投资策略,对周期性行业的内部结构或可更加均衡一些。

  随着经济复苏迹象逐步显现出来,春节之后的投资机会将更多的涌现出来,板块轮动也因此将逐步传导至中游领域的制造业企业,因此节后尤其是2013年的第一季度期间应超配权益类资产,在行业方面应该首选金融、基建建材、汽车等品种,主题投资方面应该重点关注政府主导的领域,尤其是城镇化和环保两个与政府主导密切关联的领域。

  沪上一位基金经理则表示,已经提前介入了化工、机械等前期滞涨的板块,不过,由于市场对于经济复苏的进程仍然存在分歧,目前较难判断经济是弱复苏还是强复苏,因此对于中游行业的布局仅仅是打了一些提前量,后市需要保持紧密的跟踪和观察。

  一家QFII基金的中国区总监对记者表示,因为对于QFII、RQFII增量资金入市还有较为乐观的预期,他目前也不敢提前降低仓位。“虽然认为部分蓝筹股的估值修复空间已经不大了,但基于博弈,但是会继续持有。”后市更为看好的是地产板块,如果白酒板块出现超跌,他表示将介入。

关键字: 基金 布局
责任编辑: 渊海子平
三项金融改革加快推进 或释放最大红利
随着利率市场化改革进一步推进、人民币汇率进入均衡区间、人民币资本项目可兑换改革的进一步深化,以及存款保险制度的建立和实施,中国经济正步入对外开放的转型期。
大公资讯 中国 军事 言论 图片 财经 产经 金融 汽车 娱乐 明星 生活 科技 书画 报纸 香港在线 国际 社会 教育 副刊 食品 会展 宏观 体育 健康 女人 人物 历史 专题