分配改革公布路线图 大消费板块14股望受益

2013-02-06 08:32  来源:中国证券网

  3。海南免税客单价稳步提升。2012年11-12月,海南免税客单价2800元,比10月份提升18%,若商品结构持续优化,后续仍有提升空间。2013年1-10日,我们粗略推算,客单价3100-3200元。客单价呈逐月提升态势。

  4。预计海南后续数据将更为靓丽。主要支撑因素:(1)春节临近,进入最旺的旺季;(2)商品结构持续优化;(3)手表类减免行邮税,销售政策日趋灵活;(4)面积扩大在即。而且,春节前后,将有大量的媒体报道海南免税销售情况。我们维持三亚免税店2013年销售额27亿元的预测。

  5。其他或可出现的利好:入境店放开;北上开室内店,且逐步向国人放开。(1)大量的购物消费滞留国外,放开入境店大范围放开,有助于引导购物消费回流国内,也不会对国内商业产生冲击,因此值得期待。(2)北京、上海等地正在积极推动市内免税店建设,主要出于优化当地配套,若仅仅是针对入境游客,盈利水平不会太高;若能够向国人开放(出过境的国人),盈利前景会很好;我们认为这并非不可能,但须向国务院申请经营牌照,或者收购中出服手上的牌照。

  6。海棠湾项目意义重大。海棠湾购物中心2012年12月18日封顶,预计2014年试运营。我们认为,海棠湾项目意义重大:(1)在三亚的布局更为合理,不管是区位布局,还是消费层次布局(目前的三亚店面向大众游客,海棠湾侧重中高端);(2)提升销售水平,我们预计公司在三亚的销售额2015年将提升至60-70亿元;(3)提升公司在全球免税业中的地位;(4)通过投资三亚,与三亚市政府的利益更趋一致;(5)通过购物中心项目,获取海棠湾珍贵的旅游资源。

  7。维持2012-14EPS1.10、1.25、1.45元的预测(13-14EPS按增发后股本计算),及“买入”评级。预计三亚免税店2013年销售额27亿元,假设出境免税业务业绩持平,预计2013年净利润12.3亿元,按定增后股本计算,EPS1.25元;预计2014年EPS1.45元。我们看好三亚店短期销售,看好海棠湾的前景,维持“买入”,按13PE30倍,12个月目标价37.5元。

  风险提示:短期销售不达预期、中日关系导致日本游客下降、市场情绪波动。

责任编辑: 冬日暖阳
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随着利率市场化改革进一步推进、人民币汇率进入均衡区间、人民币资本项目可兑换改革的进一步深化,以及存款保险制度的建立和实施,中国经济正步入对外开放的转型期。
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