基本面改善力度决定银行股兴奋强度

2013-02-04 10:48  来源:《红周刊》

  银行股犹如吃了兴奋剂,近2个月持续大涨。而兴奋剂的配方正是基于宏观经济回暖带动基本面改善超预期,加之沉积良久的估值修复和机构推波助澜等因素。本周在商业银行过度兴奋之后,大银行开始补涨接棒而追。

  基本面左右悲与乐

  上市银行A股市值累计增长超过7000亿仅用了不足2个月时间,但股价跌破净资产却花了三年多时间。这背后无疑是银行业基本面从悲观预期到乐观预期的转换。在金融危机后,4万亿的大规模刺激计划令银行业表内资产急剧膨胀,由此不良资产率上升及行业利润拐点与之悲观预期不期而至。而随着宏观经济见底回暖,以量补价、净息差水平的超预期、资产质量压力改善不约而来,带动银行股一路高歌猛进。

  银河证券首席策略分析师孙建波对《红周刊》表示,银行股的表现取决于对风险和经济前景的认知。在2011和2012年上半年,市场人士表现出普遍的长期悲观情绪,担忧银行的潜在坏账风险。在“信心磨灭”的环境下,银行股的估值达到了难以置信的低位,PE达到了约5倍,动态PB小于1。在去年末改革的憧憬之下,新型城镇化的蓝图得到越来越多的认同,从而改变了市场对未来经济风险的认知。人们不再担心坏账,更多地把精力放在对未来的憧憬。

  2012年,受经济增速放缓、基准利率两次降低、利率市场化实质性推动、金融脱媒持续深化和监管规范严格等因素的影响,商业银行运行景气度显著下降,净息差有所收窄,多家机构预测上市银行全年利润增速将从2011年的29.2%下降到17%左右,但整体利润应好于预期。从已披露的五家银行业绩快报来看,其中,民生银行、兴业银行、光大银行预计净利润同比增长超过30%,浦发银行与宁波银行亦有20%以上的盈利增幅。此外,业绩快报也显示出上市银行息差回落的幅度和资产质量状况好于预期。

关键字: 基本面 银行股
责任编辑: 墨迹
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