基金配置银行股仍有较大空间 期指逢低做多

2013-01-17 17:25  来源:期货日报

  本周盘面波动较大,周一长阳后,市场资金博弈呈现紧绷态势。随着本周五IF1301合约到期交割日的临近,总持仓量再度回落至11万手的水平,现货指数上方也面临2011年以来的成交密集区。

  虽然技术上,现货指数在2600一线压力很大,但是我们分析这波行情领涨的权重板块和偏股型、混合型基金在2012年三季度行业配置比例中的关系,以及银行、地产、非银、采掘这几个权重板块估值和业绩预期在历史水平中的位置后发现,后市期指的上涨空间不容小觑。

  从基本面来看,被数据不断佐证的经济见底为股指的上扬提供良好环境。外围市场,虽然一再下调经济增速,但欧美日几大主要央行坚定不移地释放流动性,在A股市场估值偏低且具有成长性的相对优势下,只要IPO不再大规模开闸,水涨船高的情况同样支撑新兴市场走高。

  根据板块在沪深300指数中所占权重的大小,我们主要对银行、地产这两个板块的基金持仓和估值水平进行追溯。

  从估值来看,银行和地产板块依然处于历史底部。银行的PE为6.32,仅为2005年指数最低点时16.79倍的37%,2008年低点9.55倍的66%。地产板块的PE为16.71,是2005年最低点53.82倍的31%,2008年低点18.21倍的90%。

  由于银行和地产在2012年如此低迷的环境下依然能保持25%—30%的净利润增长水平,因此我们预期在业绩增速可以保证的前提下,估值偏低对指数而言是强有力的支撑。而采掘和非银金融,虽然估值水平不是处于历史低点,但采掘板块现阶段14.23倍的PE基本与2005年的历史低点12.61倍持平;非银金融PE相对水平稍高,保险为33.63倍,而2008年低点为19.41倍,但其高贝塔的特征决定了其业绩增速和股市涨跌具有强相关,因此后市随着指数的上涨,业绩释放会减轻其估值压力。

责任编辑: 拾禾
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