瑞银证券:预计2013年A股有20%以上回报

2013-01-15 07:28  来源:新浪财经

    新浪财经讯 1月14日消息,瑞银证券研究部副主管、首席证券策略分析师陈李今日在2013年瑞银大中华研讨会上预计2013年A股市场指数有20%以上的回报。陈李认为,在2013年A股估值会有所修复,A股沪深300基金市盈率可以从8倍上升到9倍甚至更高。2013年全部A股上市公司利润将增长9%到10%左右。

  陈李认为,估值如果不下跌实际上就是一个熊市尾端的信号,因为通常来看,估值是盈利预期的一个先导性指标。尽管2011年和2012年都是下跌的年份,但是2011年的下跌主要是估值的下跌,2012年的下跌却是盈利预期向下调整。

  2011年初盈利预测到年底只下降8%,但是估值从年初沪深300市盈率16倍下降至年底的10倍,所以2011年的下跌主要是估值的下跌。2012 年底的盈利增长是2%,但是沪深300指数全年是上涨了3%,所以实际上在过去四个季度,也就是2012全年我们动态市盈率没有下跌,完全持平在9到10倍的区间。

  关于2013年A股估值进一步上升的空间。陈李认为包含三点:第一,在12月初A股股票风险溢价水平已经上升到历史最高点,所以在整个12月份我们看到A股有非常强劲的表现,估值的溢价水平从最高开始下降。

  第二,瑞银宏观预期认为2013年整体流动性比2012年好一些,M1和M2增速2013年都要超过2012年,整体宏观流动性有显著改善。第三,社会融资,银行理财产品和信托这类表外融资市场在2013年会受到约束,这将给A股市场带来重大的正面利好。

  另外,A股估值正面作用还来自于全球资金再配置。瑞银预测,全球资金希望降低一些固定收益的配置,而增加新兴市场股票的配置。在所有新兴市场股票里面A股会是受欢迎的品种,因为在过去三年是全球表现最落后的市场。最近一段时间海外投资者对QFII的积极态度就可以印证。

  关于A股指数上升的另一因素来自于盈利,瑞银认为2013年全部A股上市公司利润将增长9%到10%左右,其中银行上升6%,非银行上升12%,特别对于非银行企业来说,12%的利润增长是过去三年第一次实现正增长。

  对于银行来说,实际上6%的增长可能还会被不断提高,从最近这一个礼拜公布的银行2012年业绩我们已经明显发现,他们的一些利差、不良贷款数字都会好于预期,实际上如果这个报表逐渐披露的话,越来越多的分析师可能会上调他们对2013年银行的盈利预测,意味着整个A股上市公司利润增速水平比我们现在想的9%到10%更高一些。

关键字: 瑞银 A股 估值
责任编辑: 冬日暖阳
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