国债期货多方争食 期货公司商业银行争执不下

2013-01-14 12:58  来源:中国证券报-中证网

  围绕如何参与国债期货,期货公司和商业银行争执不下。事实上,关于代理框架的争论是一个多方争食的问题。银行想自己做,多分蛋糕;而期货公司也想借此多争取银行客户。

  “小马拉不动大车,商业银行没有必要通过期货公司来代理国债期货交易。”某上市股份制银行债券交易主管坚持认为,基于套期保值需求,商业银行将是国债期货市场主要参与主体,有着巨大交易需求。期货公司接单能力有限,单一期货公司难以承接商业银行的巨量委托,若进行分单处理,势必加大业务管理风险。反之,若商业银行能直接参与期货市场,有利于促进商业银行的交易需求,并进行相关风险管理。

  期货界人士则反驳说,大马也不一定能拉好大车,回顾金融发展史,国外大投行“翻车”的现象比比皆是。车子好坏并不重要,关键是在于车夫的驾驭水平。不管奔驰还是夏利,上路后首要考虑的是安全行驶。期货公司规模小并不代表能力弱。更应警惕的是,虽然商业银行人才、资金和管理水平不差,但上述态度和风险意识令人担忧。

  更多观点认为,最可能的结果是互相妥协,商业银行直接入市开展自营,而代理权仍归期货公司所有。为此,商业银行参与国债期货交易可能采取两种模式:一是通过在中金所申请特别结算会员,直接融入国债期货交易,但不能从事代理业务;另一种可能是通过控股期货公司参与国债期货交易。

  广发期货总经理肖成博士分析,初期商业银行一定会选择资质好、资金实力雄厚以及大股东具有金融资源互换优势的期货公司来代理;随后,商业银行可能会向监管部门呼吁放开限制,收购期货公司,从而满足自身的交易需求,并进行相关风险管理。

  商业银行:小马拉不动大车

  “我们没有必要通过期货公司来代理国债期货交易。”某上市股份制银行债券交易主管接受采访时明确表示。

  他说,目前大型商业银行代理着大量不具备直接入场交易和结算资格的中小机构参与现券市场,这类客户以大型企业或者参与市场能力有限的中小型金融机构为主,这类机构对市场利率水平较为敏感,有管理利率风险的需求,但参与市场能力或者资源有限,商业银行可以凭借自身强大的研判能力及自营业务优势,进一步扩大代理业务范围,代理此类客户参与国债期货市场。

责任编辑: 拾禾
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