债券融资工具需创新不辍 深入破解中小企业融资难

2013-01-13 11:18  来源:中国证券报-中证网

  近年来,中小企业集合票据、区域集优融资模式、高收益债等多个中小企业融资创新渠道的相继推出,有效缓解了中小企业融资难问题。未来要在中小企业融资难题上取得更大突破,坚持债券融资工具的持续创新是关键。

  中小企业融资是世界性难题,原因在于中小企业自身缺陷导致其难以符合贷款机构风险防范与规模效应的要求,间接融资较为困难。因此,破解中小企业融资难题,可以以直接融资为突破口,依托市场机制实现资源配置。

  中小企业融资有其独特之处,一是资金需求量小,二是信用等级不高,但能承担一定风险溢价。这种特殊性,要求必须探索出适合中小企业的直接融资方式。为此,我国债券市场开展了多种积极尝试。2009年中小企业集合票据推出,其“化零为整、抱团取暖”的融资方式有效解决了单个中小企业融资规模小的问题。2011年区域集优融资模式推出,该模式设立地方政府偿债基金,引入第三方担保机制,通过外部增信提升中小企业集合票据信用等级,提升了市场投资者信心。截至2012年底,共有331家企业发行中小企业集合票据225.47亿元,其中57家企业发行区域集优债务融资工具43.04亿元。

  实践证明,区域集优债务融资模式是适合中小企业融资的金融创新,但仍存在进一步推广的空间。截至2012年底,只有六个省份成功发行了区域集优债务融资工具,发行规模较小,其中发行最多的江苏省也仅发行了16.4亿。另外,融资主体行业分布与产业产值在GDP中占比也存在一定的不均衡。以中小企业集合票据融资为例,第二产业占比为82%,第三产业为8.7%,第一产业为9.3%,这与第三产业占GDP比重40%以上的水平有较大差距。

  可以考虑从以下几个方面逐步推进中小企业融资模式的创新。第一,推广区域集优中小企业直接债务融资模式。区域集优推出一年有余,其运行模式已日趋成熟,是被实践证明适合中小企业融资的制度创新。该模式仍处于试点阶段,通过推广,可以促进有条件的地区参与试点并鼓励第一产业与第三产业中小企业参与债券市场融资,提高区域集优融资模式的惠及广度与深度。

责任编辑: 拾禾
三项金融改革加快推进 或释放最大红利
随着利率市场化改革进一步推进、人民币汇率进入均衡区间、人民币资本项目可兑换改革的进一步深化,以及存款保险制度的建立和实施,中国经济正步入对外开放的转型期。
大公资讯 中国 军事 言论 图片 财经 产经 金融 汽车 娱乐 明星 生活 科技 书画 报纸 香港在线 国际 社会 教育 副刊 食品 会展 宏观 体育 健康 女人 人物 历史 专题