万科B转H股欲破融资掣肘 尚存三道难题

2013-01-13 07:04  来源:中国经营报

  截至2013年1月9日,万科A、B两股停牌依旧,筹划B转H的传言不断。在业内人士看来,万科将会参照中集集团介绍上市的模式,快速搭建好H股的上市平台。但对此猜想,万科董秘谭华杰表示“一切以公告为准,不予置评”。

  虽然2012年万科成为全球首家年销售突破200亿美元的房企,但追赶者的脚步如影随行——保利、绿城都已跨入千亿俱乐部,中海、恒大等也只差“临门一脚”。而万科超过10%的融资成本已成为企业发展的一大掣肘,眼看着中海用不到3%的代价从境外资本市场融入大批资金,2012年万科已经开始在构建境外融资平台上发力,新年伊始的“B转H”,或正是万科期待已久的一个好机会。

  巨头亦步亦趋之争

  这些年万科一直活得谨小慎微,每每政策变动总是率先调整销售、开工。乐观者认为这是万科市场嗅觉强烈、决策层反应迅速的表现;悲观者则认为,万科长期方向未明,又或者“底气不足”。

  反观其竞争对手则率性得多,近年来保利的开工率一直高于万科。数据显示,保利2010年全年新开工面积约为900万平方米,2011年全年新开工面积达1503万平方米;反观万科同期的实际开工量分别为875万平方米及1380万平方米。与此同时,2012年上半年万科开工面积缩减至468万平方米,保利则达到718万平方米。

  开工量的减少使万科的财务结构更健康,但也导致竞争对手在销售量上亦步亦趋。国泰君安的研究显示,2013年万科的可售货量达到2400亿元,其中存量750亿元,新推1650亿元;而保利虽然低于预期,但其新推货量也达到1500亿元,存量300亿元。

  而对比保利与万科2008~2011年的销售数据,保利3年内增长了2.57倍,万科则为1.54倍。在营业收入及净利润方面,保利地产的增幅为2.03倍和1.92倍,而万科则为0.75倍和1.39倍。这意味着,过去3年保利地产的增速一直高于万科。

责任编辑: 拾禾
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