货币偏松或助推资产价格上升

2013-01-11 15:46  来源:中国证券报-中证网

  2012年以广义货币(M2)增长13.8%、人民币贷款增长8.2万亿元收尾。2013年尤其是一季度,在国内外货币环境综合作用下,流动性有望继续保持偏松态势,可能成为资产价格上升的温床。

  从货币信贷看,2012年四季度,货币环境较前三季度偏松,这一态势将延续到今年一季度。

  尽管去年12月贷款少增较多,但主要是因为银行执行信贷计划相对较严格、经济向好政策没有进一步放松所致。12月信贷对全年盈利贡献不大,银行放贷积极性有所减弱。考虑到很多项目会推迟到今年初,加之银行愿在年初多放贷,预计一季度贷款明显增加。

  此外,尽管M2增长13.8%低于年初14%的设定目标,但14%的目标是针对CPI全年增长4%的目标设定的,考虑到去年全年CPI增幅可能为2.7%左右,扣除通胀因素后,M2的13.8%名义增速实际并不低。

  2013年人民币贷款增长目标可能为8.5万亿元,M2增长目标可能为13%,这与今年以城镇化建设为代表的经济增长目标相适应。预计全年货币政策将稳中偏松。一季度是传统的信贷投放旺季,流动性在一季度将较宽松。

  从更广范围的社会融资总量看,2012年增长22.8%至15.76万亿元,12月1.6万亿元的水平大幅高于下半年来每月平均水平,这一增长趋势有望在今年一季度甚至全年得到延续。

责任编辑: 拾禾
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