2013年货币信贷或超常紧缩

2013-01-11 10:55  来源:新财经

  对于2013年的通胀率,我们预计没有目前大多数机构这么乐观,我们甚至认为,有些月份可能有超过5%的通胀率出现。因此,2013年的货币政策也将同2012年一样,在具体操作上讲保持适度的紧缩。如果政府对影子银行采取严厉措施,那么货币信贷将出人意料地紧缩。

  目前大多数机构仍然对2013年的通胀形势表示乐观,并将通胀率设定在3.5%水平附近,甚至预测央行货币政策将保持稳定灵活。央行相关人士最近在公开场合表示,中国2013年通胀大幅反弹风险不大,也没有太大放松货币政策的压力。

  这些机构的理由是,2013年经济将延续温和复苏,不会出现大规模扩张,消费将可能略高于2012年,但难以出现爆发式增长。从需求角度而言,2013年中国通胀大幅上升的风险仍相对较低。尽管美国经济延续温和复苏,但欧洲经济下滑仍将持续,中国产能调整周期尚未真正完成,全球需求增长仍相对较弱。

  受食品价格、服务项目价格上涨等因素影响,我国2012年11月CPI同比增长2%,创5个月来最高位,2012年第3次重返“2时代”,略好于市场预期。

  这次物价反弹在预料之中,但重要的是,这是一次暂时反弹,还是新一轮反弹周期的开始?我们认为后一种可能更大,因为造成CPI持续反弹的根源因素还在:需求上升、货币继续投放、输入性通胀影响。

  从宏观面来说,国内需求企稳、货币增速回升、高成本推动、输入性通胀压力犹存、猪粮比上行、农产品价格继续上升等因素,决定未来数月物价仍将温和上涨。

  从货币角度来看,尽管2012年全年由于监管部门压住贷存比不放,导致商业银行信贷投放额度受到严格控制,但是以信托、银行理财等为主的融资方式却开始大行其道,这些资金大多投向了基础设施、房地产等对物价影响较大的项目。

责任编辑: 拾禾
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