人民币汇率过山车 资金持续流出

2013-01-11 10:55  来源:新财经

  涨停,跌停,再涨停!这是从2011年年末到2012年年底人民币即期汇率的保留节目,真正让市场体验了一把坐过山车的感觉。

  我们认为人民币币值已经接近均衡汇率状态,鉴于国际市场仍然动荡不定,国内宏观经济处于转型期,2013年人民币汇率仍将与2012年一样继续大幅波动,并且央行可能进一步放宽人民币汇率波动区间,并采取措施让适度的境外资金离境,以减轻央行的货币政策负担。

  许多研究机构认为,2013年人民币汇率仍将保持升势。交通银行首席经济学家连平近日表示,预计2013年人民币汇率仍以双向波动为主,并不会表现出明显的升值或贬值态势,波动区间在6.25~6.35之间,全年可能小幅升值,年底在6.27左右。

  苏格兰皇家银行(RBS)首席中国经济学家高路易表示,未来一段时间人民币兑美元汇率会维持基本稳定,预计2012年底在6.23左右,升值约1%,预计到2013年年底可能会达到6.11,升值幅度1.9%。

  看升人民币汇率的主要理由是,中国对新兴市场的出口持续强劲,目前中国对新兴市场的出口已经占到53%,中国的经常账户顺差或将上升。另外人民币的升值是由中国生产力水平决定的,未来中国经济的生产力会进一步上升,因此人民币升值在中期内仍会是趋势。比如,中国将加大城市化步伐,随着新领导一系列改革措施的出台,中国生产力水平将进一步提?升。

  不过,近期央行领导已经表明,人民币币值已经达到均衡水平,这是官方表态。我们看中国经济发展的实际情况,则是房地产的发展已经到了临界点,政府不可能放任房地产飙涨,人口红利已经进入拐点,劳动力成本抬升直接压低人民币汇率水平,而外贸方面的严峻形势表明2013年顺差将持续下行。

  这从2012年外汇储备持续减少也能看出来。2012年,外汇储备开始减少,外汇占款增幅也开始减少,甚至出现负增长,这还是在欧美和日本央行大放水的情况下实现的,足见人民币汇率走势的诡异。

  尽管人民币在要么跌停、要么涨停的过山车之上,但是央行减少了对外汇市场的干预却是事实,致使外汇市场“有价无市”。按照这种观点,央行没有进行干预,因此央行手里也没有购买大量美元,因此也没有向市场投放外汇占款。那么,进入国内的资金要么停留在居民手里,要么停留在商业银行。

  2012年7月、8月间,四大行先后把外汇存款利率直接调降80%以上,这使得企业、居民不得不开始结汇。而从9月开始,央行已经基本停止了购买银行间市场因净结汇产生的超额外汇资金,造成人民币结售汇需求突然失衡,驱赶境内居民、企业将所持外汇加速结汇。

责任编辑: 拾禾
三项金融改革加快推进 或释放最大红利
随着利率市场化改革进一步推进、人民币汇率进入均衡区间、人民币资本项目可兑换改革的进一步深化,以及存款保险制度的建立和实施,中国经济正步入对外开放的转型期。
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