政策放松预期、经济数据好转以及权益市场的反弹，都使得机构对债券后续行情较为谨慎。可资佐证的是，去年12月基金增持债券数量大幅减少至89亿元，与11月2452亿元的增持量相比下降显著。

　　去年12月股市的绝地反弹并未浇灭投资者投资债券的热情。数据显示，上月机构悉数增持债券，其中保险、商业银行增持债券数量均超过千亿。不过，激进的投资行为背后也暗藏机构隐忧，这从基金增持量急剧下降或可见一斑。

　　险资“激进”、基金“刹车”？

　　数据显示，去年12月商业银行、保险机构、基金以及券商等各类机构悉数加仓，与11月相比，债券持有量分别增加1362亿、1066亿、89亿及56亿元。

　　粗略观之，机构对债市的乐观态度显而易见。尤其是保险，该部分资金是在11月减仓千亿的背景下态度“陡转”大举吃货。基金也实现了年内连续第9个月增持债券。

　　不过，机构表面的激进行为也难掩其隐忧。记者了解到，去年12月保险增加的千亿债券中，90%都是商业银行债。保险资管相关人士透露，由于12月银行次级债发行较多，增持商业银行债一方面是因为利率方面还较有优势，另一方面也是对银行融资业务的一项支持。

　　“从当时的时点看，政策放松预期、经济数据好转以及权益市场的反弹，都使得大家对债券后续行情实际是较为谨慎的。”上述基金经理表示。

　　可资佐证的是，去年12月，基金增持债券数量大幅减少至89亿元，与11月2452亿元的增持量相比下降显著。而剔除商业银行债后，保险12月对国债、政策性金融债、企业债和中票仅增仓4亿、83亿、10亿及48亿元，增持力度并不明显。

　　随着去年12月数据的公布，机构全年持债数量也悉数出炉。其中，基金全年增持债券数量达到6737亿，绝对量创下历史新高。与此同时，基金年内债券托管量也首度超过保险，晋级为债券市场持债量第二大机构。

　　“基金已经从债市生物链中的一条小鱼成长为一只大鳄了。”某基金公司固定收益部负责人不无感叹。

　　数据显示，2012年，债券总托管量为23.76亿元，其中，商业银行、保险、基金及证券持债量分别为15.76万亿、2.2万亿、2.36万亿及1590亿元。